宏源期货：1月5日期货早报

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　　宏源期货早评：风险和担忧仍需释放 期债多看少动

　　要点

　　一、行情回顾。周一，资金面比较紧张，加上汇率暴跌，期债弱势震荡。5年期主力合约TF1603开盘价100.670 ，最高100.680 ，最低100.475 ，收盘于100.595 ，涨跌幅为-0.10%，成交量为21582手，持仓量为23250手。三张合约总成交21879手，总持仓27658手。10年期主力合约T1603开盘价100.000 ，最高100.030 ，最低99.665 ，收盘于99.865 ，涨跌幅为-0.19%，成交25642手，持仓27095手。

　　二、资金面。周一，短期需求旺盛，资金利率比较紧张。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行0.4BP至1.9950 %，7天利率下行2BP至2.3350 %，14天利率下行4.3BP至2.9040 %；银行间回购加权利率1天利率下行6.77BP至2.0724 %，14天利率上行11.75BP至3.0199 %，21天利率下行10.78BP至3.0803 %。

　　三、现券市场。TF1603合约的CTD券140006.IB，IRR为0.67%，该券当日于107.3581，收益率较昨日上行11.50BP；T1603合约的CTD券为140029.IB，IRR为-0.11%，该券收于105.0186，收益率较昨日上行9.75BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行4.7BP、5BP至2.7488%、2.8710%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数下行0.14BP至167.21 ，固定利率国债指数下行0.14BP至167.61 。

　　四、财经资讯。

　　1、12月，人民银行分支行对地方法人金融机构累计开展SLF操作共1.35亿元，期限均为隔夜，利率2.75%，发挥了利率走廊上限的作用。

　　2、央行12月对13家金融机构开展MLF操作共1000亿元，期限6个月，利率3.25%；同时收回到期MLF1300亿元。12月末MLF余额6658亿元。

　　3、2015年12月中国公路物流运价指数为101.3点，比上月回落3.5%，比去年同期回落3.4%。

　　4、中国12月财新制造业PMI终值48.2，预期48.9，前值48.6。

　　五、结论及投资建议。12月制造业PMI小幅回升，财新PMI低于预期，制造业下行压力仍然较大；政府强调2016年更加注重供给侧结构性改革，积极财政政策加大力度，货币政策灵活适度；本周公开市场有100亿元到期，短期需求旺盛，关注今日公开市场操作；昨日人民币汇率暴跌，持续贬值引发的资本外流担忧终于在市场上有所体现；近日利率债供给增多，明后两天合计有700亿元的利率债发行，对市场构成一定压力。周一，一级市场农发债中标利率走高，和二级市场表现一致；资金走紧加上外汇暴跌造成期债弱势震荡，短期内风险和担忧仍需释放，期债多看少动，逢大跌可适当介入多单滚动操作。总体上利率下行拐点未现，利率低位波动加大，建议控制好仓位，维持多头思路，底仓继续持有。