宏源期货：12月29日期货早报

　　第1页: 基本面仍疲弱，静待反弹结束第2页: 通胀前景低迷 贵金属弱势震荡第3页: 需求较好推动期债继续走高

　　宏源期货早评：需求较好推动期债继续走高

　　要点

　　一、行情回顾。周一，期债早盘下跌后再次拉升，现券热情有所减退，但需求尚可。5年期主力合约TF1603开盘价100.850 ，最高100.980 ，最低100.760 ，收盘于100.955 ，涨跌幅为0.11%，成交量为18639手，持仓量为24705手。三张合约总成交19305手，总持仓28752手。10年期主力合约T1603开盘价100.265 ，最高100.480 ，最低100.120 ，收盘于100.480 ，涨跌幅为0.22%，成交14896手，持仓26559手。

　　二、资金面。周一，跨年资金需求旺盛，短期资金供给充足。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行0.5BP至1.9390 %，7天利率下行0.1BP至2.3540 %，14天利率上行1.8BP至2.9170 %；银行间回购加权利率1天利率上行0.48BP至1.9565 %，14天利率上行7.57BP至3.5761 %，21天利率下行1.82BP至3.6182 %。

　　三、现券市场。TF1603合约的CTD券150011.IB，IRR为0.24%，该券当日于101.9036，收益率较昨日下行48.42BP；T1603合约的CTD券为140029.IB，IRR为0.45%，该券收于105.0242，收益率较昨日上行27.37BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行0.2BP、-1BP至2.6585%、2.7961%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数上行0.1BP至167.48 ，固定利率国债指数上行0.1BP至167.88 。

　　四、财经资讯。

　　1、央行四季度例会：继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性。

　　2、发改委：11月全国铁路完成货运量2.7亿吨，同比降15.6%；全国公路完成货运量33亿吨，同比增长7.5%。

　　3、人社部：城镇登记失业率保持在4.1%左右。

　　4、全国财政工作会议：2016年着力推动供给侧结构性改革，继续实施积极的财政政策并加大力度，阶段性提高赤字率，进一步实施减税降费政策。

　　五、结论及投资建议。11月工业增加值6.2%，好于上月的5.6%，好于市场预期；社融和贷款余额增速小幅回落，信用投放比较平稳；规上工业企业利润继续下降，降幅收窄，但是不利因素仍然存在；CPI同比涨幅连续三个月位于1%以下，通缩风险仍在；中央经济会议强调2016年更加注重供给侧结构性改革，积极财政政策加大力度，阶段性提高赤字率，同时货币政策灵活适度；财政部表示积极财政政策及增加国债供给，进一步减税降费，市场并未受到影响，短期供需不平衡推动收益率继续下行。周一，期债早盘下跌随后继续拉涨，现券热情有所减退，但需求尚可，趋势力量驱动期债继续走高。总体上利率下行拐点未现，利率低位波动加大，建议控制好仓位，维持多头思路，留有底仓的同时多单滚动操作。