南华期货：12月10日商品期货日报

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美联储加息箭在弦上

上周海外市场最为关注的经济数据无疑是美国 11 月非农就业报告，由于这是美联储 12 月议息会议前的最后一份非农就业报告，美联储加息是否能在此次会议上靴子落地基本可以从这份报告的数据中一见端倪。而结果也正如市场所料，继非农就业报告在 10 月柳暗花明后，其在 11 月再传佳音：新增非农就业在 11月保持了 21.1 万的强劲增长，并且前值上修至 29.8 万；同时失业率保持在 5.0%的近八年新低。不仅如此，劳动力参与率在经历了数月的停滞后终于在11 月有所提升；而私人非农企业员工的平均时薪则继续温和增长(图 8)。应该说，在这份非农就业报告公布后，市场将不再纠结于美联储是否在 12 月加息，而会将注意力转向首次加息后未来的加息路径上。
众所周知，当前美联储加息最大的硬伤在于通胀持续的持续疲软。作为美联储最青睐的通胀指标，美国核心 PCE 同比 9 月仅为 1.3%，已经连续 42 个月低于美联储的 2%的通胀目标。就美联储的双重使命来看，通胀的不达标乍看之下显然不支持加息。然而，我们认为在此有必要理解一下美联储的货币。在美联储的货币政策框架中，通胀的达不达标并不依赖相对滞后的通胀数据，而是取决于通胀回升的前景，而一直以来，通胀回升的前景则往往取决于由劳动力市场改善(失业率下降)所带来的工资的上涨，并且相对于失业率的下降，通胀的回升确实存在一定的滞后性。鉴于当前美国的失业率已降至充分就业的区间，从货币政策的前瞻性角度来看，美联储有理由相信通胀在未来回升至目标区间，并因此而启动防范性的加息。
综上所述，我们认为，美联储12月加息已箭在弦上，失业率已经达标，通胀回升的前景则往往取决于由劳动力市场改善(失业率下降)所带来的工资的上涨，并且相对于失业率的下降，通胀的回升确实存在一定的滞后性，美联储有理由相信通胀在未来回升至目标区间，并因此而启动防范性的加息。
【今日要闻】
1.下周公开市场将有200亿元逆回购到期，料央行继续降准释放资金
  香港万得通讯社报道，下周(10月31日-11月6日)，央行公开市场将有200亿元逆回购到期，若央行不进行其他操作，则下周公开市场将实现自然净回笼200亿元。本周央行公开市场净回笼250亿元，7天期逆回购中标利率持平于2.25%。这是公开市场连续第二个月实现净回笼。但由于“降准”利好，面对此，银行间市场资金面继续维持宽松格局。中金固收团队表示，考虑到10月份以来外汇占款仍有净流出，且10月传统而言财政存款会有较明显的季节性升高，会部分抵消降准释放的流动性，因此，流动性宽松的持续还需央行进一步降准或通过其他定向工具释放资金。
2.私募前三季业绩排名：徐翔依然一马当先 两产品进前十
阳光私募前三季度业绩排行榜日前出炉。《第一财经日报》记者统计发现，尽管市场在三季度遭遇了巨幅调整，但阳光私募行业整体因在前五个月收益颇丰，经历调整、回吐部分利润之后依然在三季度末获得了正收益。就和市场相关性最高的股票多头产品而言，“私募一哥”徐翔依然一马当先，泽熙旗下有两只产品入围业绩榜单前十。此外，市场在三季度的调整也给予了不少“黑马”脱颖而出的机会，包括深圳市华银精治资产管理公司(下称“华银精治”)和浙江盈阳资产管理股份有限公司(下称“盈阳资产”)等“新面孔”冲进业绩榜单前列，今年以来收益甚至超过了徐翔。
3.发改委密集出手稳增长，9月批复“铁公基”逾4000亿元
香港万得通讯社报道，统计发现，9月(截止28日)，发改委共批复的铁路公路项目总投资达4215.9亿元。其中，铁路项目8个，总投资3217.66亿元；公路项目14个，总投资998.24亿元。今年以来，为应对经济下行压力，发改委把促投资稳增长作为全年工作的重中之重，迅速投放专项建设基金，紧紧抓住重大工程“牛鼻子”促进重点领域建设，多措并举形成稳增长的政策合力。国家统计局数据显示，今年1至8月，基础设施投资增长18.4%，对整体投资的贡献率达27.7%，比去年同期上升5.7个百分点，是制造业、房地产、基础设施三大投资领域中唯一贡献率上升的领域，起到了“稳定器”的关键作用。国家发展改革委主任徐绍史日前表示，今年是“十二五”的收官之年，明年是“十三五”的开局之年，当前正处于承前启后、攻坚克难的关键时期，经济回稳动力和下行压力仍在相持，新增长动力孕育和传统增长动力减弱继续并存，影响经济平稳运行的不确定因素较多，发改委将切实把促投资稳增长各项政策措施抓实、抓好、抓出实效。
4.中国三季度GDP同比增速放缓至6.9%近6年来首次跌破7%
香港万得通讯社报道，国家统计局10月19日公布，前三季度，面对世界经济复苏不及预期和国内经济下行压力加大的困难局面，党中央、国务院立足国内、国际两个大局，科学统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险，实施有效的区间调控、定向调控、相机调控，进一步深化改革开放，大力推进大众创业、万众创新，积极增加公共产品和服务供给，经济运行总体平稳，呈现稳中有进、稳中向好的发展态势。
 
 
 

【股票市场】

(2015年12月9日)
 
 

国家	名称	指数	涨跌	涨跌幅
亚洲	上证综指	3454.22	-18.22	-0.0052
	沪深300	3622.6	-13.34	-0.0037
	恒生指数	21754.8	-48.96	-0.0022
美国	道琼工业	17798.49	-14.9	-0.0008
	纳斯达克	5127.52	11.38	0.0022
	标普500	2090.11	1.24	0.0006
欧洲	富时100	6375.15	-17.98	-0.0028
	法国CAC	4930.14	-15.88	-0.0032
	德国DAX	11293.76	-27.01	-0.0024
	瑞士SMI	8970.27	-19.89	-0.0022