迈科期货：12月9日商品期货早评

第1页: 现货松动，塑料仍有下行风险第2页: PTA跌破震荡区间，确认底部支撑的有效性第3页: 临近供需报告出炉，调整头寸美豆继续回落第4页: 反弹难以为继 黑金走势再度转弱第5页: 临近年底，资金为王第6页: 现货市场交投清淡，大趋势仍旧偏空第7页: 糖价向下破位 郑棉重返跌势第8页: 加息预期待落定，贵金属价格反复震荡第9页: 中国进口增加，后市施压铜价

迈科期货早评：临近供需报告出炉，调整头寸美豆继续回落
   一、外盘分析
 

外盘变动	收盘价	涨跌	涨跌幅	基金变动
CBOT豆01	877.2	-8.4	-0.95%	-10102
CBOT豆03	880.4	-8.4	-0.94%	+11273
CBOT豆粕01	275.6	-3.0	-1.08%	-6245
CBOT豆油01	31.48	-0.18	-0.58%	-7634
BMD棕油 02	2397	-38	-1.56%	+24516
注：美豆01为主力合约

隔夜CBOT市场大豆继续下跌，美豆跌破880。
基本面上，近期南美大豆产区中巴西马托格罗索州将会迎来降雨，南里奥格兰德州和帕拉纳州天气有助于大豆生长，阿根廷中部地区同样具有良好的生长条件。而更加重要的是，在即将公布的美农12月份月度供需报告出炉之前，市场担忧其将会上调产量以及下调需求，近一段时间美豆出口需求不振，因此在报告前期，遭遇高位买盘离场，以及头寸调整。但是从实质来看，目前的基本面是不支持价格在900美分以上运行的，高位回落符合市场情况。
 
二、成本及利润分析
 

主要品种成本	升贴水	FOB	CNF	成本	销售收入	利润	粕	油
巴西大豆(3月)	55	345.8		2872	2859	-163	2354	5765
美湾大豆(12月)	70	348.0		2933	2991	-92	2424	5796
巴西大豆(4月)	43	341.4		2839	2859	-130	2328	5701
阿豆油(12月)	2.7	694.0		6148	5762	-386
马棕油(1-3月)		540		4974	-602
菜籽(12月)			413	3413	3598	-15	1816	5901
菜油(1月)			708	6085	-209
菜籽(国产)				5000	3218	-2082	2978	9677
鸡蛋(平均)				3.69	3.765	0.08
注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

大豆进口升贴水保持稳定，美豆进口压榨利润继续呈亏损状态。进口菜籽的压榨 利润处于亏损状态。
 
三、国内现货市场分析
 

大豆		豆粕		豆油
均价	青岛	均价	张家港	均价	张家港
3415	2950	2611	2540	5945	6050
菜籽		菜粕		菜油
均价	湖北	均价	黄埔	均价	南通
3568	3600	1956	1890	6138	5980
棕榈油		玉米		鸡蛋
均价	广东	均价	长春	黄冈	石家庄
4475	4400	2094	2030	3.70	3.49
备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。

11-12 月份大豆到港量较大，后期油厂库存将增加，油粕市场供应压力将逐步增 大，同时，目前养殖业需求偏少，导致饲料厂提货谨慎，预计豆粕价格将以弱势为主。 豆油四季度为传统消费旺季，但是在现在这种宏观环境下增量预计有限，不过受到油厂挺油压粕的销售策略，豆油价格较之豆粕将会偏强。
受夏季补栏偏少的影响，后期在产蛋鸡存栏将有所减少，市场供应将下降，利好 市场，同时 12 月春节备货行情预期下，后期蛋价易涨难跌。
 
四、期货市场
昨日内盘农产品大跌。
粕类方面低位弱势仍是主旋律，资金缺乏兴趣，技术图形也缺乏支撑，价格将会继续呈现弱势。
油脂类昨日收回前一日涨幅，不过在低位空头减仓更加明显，因此尽管近期将会跟随外盘呈现调整形态，不过油粕比支撑下仍将会偏强。
 
 
五、总结
临近美国农业部12月供需报告，因近期美豆出口不佳，且南美天气良好，再加上美豆处于小阶段的偏高位置，因此高位回调以及头寸调整令价格继续下跌，而从基本面实质结构来看，价格将会继续处于目前区间弱势运行。国内缺乏内在动力，供应压力以及需求低迷将会继续施压内盘油粕，而油厂的挺油压粕销售策略也在延续，预计油脂将会继续强于粕类。
 
操作建议：
豆粕观望；菜粕观望。
豆油关注5550一带支撑；棕榈油1605合约以4660为止损持多；菜油观望。
油粕比看多。
鸡蛋观望。