银河期货晨会纪要（2015-11-24）

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　　铜

　　周一铜价继续遇到新空打压，LME跌至4440美元附近，国内铜价跌至33500元附近。从主导因素来看，美元汇率仍是市场最直接的因素。最新PMI显示欧元区经济重现强势，这使下个月初欧央行是否扩大QE有了分歧，美联储于下个月16日加息几乎是定局，但问题是未来加息的幅度和速度都可能比较缓慢，整体来看，短期美元汇率仍在反映以上两个预期，这给铜价以压力。基本面上，LME现货升水下降3美元至22.5美元，库存继续减少1200吨。国内现货为贴50-升30，据报道，中间商低位开始入市，下游企业仍然看空，等待更低价位。最新数据显示，10月中国精炼铜进口同比提升12.3%至34.3万吨，累计进口289.6万吨，同比降低1.98%。另有消息称，纽蒙特获得印尼政府为期六个月的铜精矿出口许可，出口配额为43.2万吨。在此前的9月，由于Batu Hiaju铜矿的出口许可证过期，出口被暂停。该矿去年年产铜精矿7.1万吨。从技术上看，铜价仍处于下行之中，我们倾向于铜价下行空间已经有限。我们关注LME在4300/400美元，国内在32500/33000元附近的表现。