宏源期货：11月24日期货早报

　　第1页: 黑色惯性下跌，反弹较弱第2页: 类抵达2008底部第3页: 债市相对平静 多单滚动第4页: 投资需求疲弱 贵金属维持低位震荡第5页: 锌价扛住黑色星期一，有望继续延续强势行情

　　宏源期货早评：黑色惯性下跌，反弹较弱

　　宏观指引

　　财政部11月20日公布1-10月全国国有及国有控股企业经济运行情况，2015年1-10月，全国国有及国有控股企业经济运行下行压力依然较大。一是国有企业利润同比降幅继续扩大。1-10月国有企业利润降幅(-9.8%)比1-9月(-8.2%)扩大1.6个百分点。二是地方国有企业利润连续三月出现同比下降，降幅逐渐加大。1-10月地方国有企业利润同比下降6%(1-9月同比下降2.7%，1-8月同比下降1%)。三是钢铁、煤炭和有色行业继续亏损。

　　现货报价

　　上海HRB400(20mm)螺纹钢价格报1780元/吨，较上一交易日下跌20元/吨；唐山钢坯价格为1550元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报370元/吨，唐山国产矿报480元/吨，普式报价44.75美元/吨。唐山二级冶金焦报710元/吨，天津港准一级冶金焦报775元/吨。京唐港山西产主焦煤报720元/吨，澳产主焦煤报660元/吨。

　　夜盘报价

　　螺纹夜盘1605收于1667元/吨，涨幅-0.18%，总成交量为1333906手。铁矿石夜盘1605收于299.5元/吨，涨幅-1.16%，总成交量为1166954手。焦炭夜盘1605收于620.0元/吨，涨幅0.40%，总成交量为58366手。焦煤夜盘1605收于492.0元/吨，涨幅-0.71%，总成交量为71902手。

　　技术分析

　　螺纹主力1605夜盘小幅回升，K线主体悬于布林通道外侧，MACD跌破上行支撑线死叉下行，均线空头排列规则，极度看跌信号，空头格局。

　　铁矿石主力1605跌破300点整数位，MACD指标线继续下行，CCI处在-100线之下，均线排列发散，上方压力位显著，伴随仓量的走高，短期内矿价抛压仍然较重，偏空思路。

　　焦煤主力1605昨日再收流行线，尾盘收于最低点，夜盘略有企稳，摆动指标继续下行，尚未抵达超卖区，仍有继续下探动力。

　　小结

　　随着成交重心不断下移，黑色品种夜间成交量有所放大，特别是双焦总成交量均超过5万手，铁矿石主力继续移向远月，1601合约持仓量仍明显高于去年同期。1-5价差扩大至35.5元/吨，1605合约折算美元报价约为35.2美元/吨，该价位已经低于市场预期，绝对价格偏低将有助于远期矿价持稳，短时间内的深幅下探，反弹概率增加，1-5价差继续扩大的概率减弱。长期来看，国外矿山巨头不断降低离岸成本，叠加国际原油价格低位导致运费成本降低，铁矿石距离到岸成本仍有下探空间。钢材现货则维持惯性下跌，螺纹实际生产利润利率再度走弱，吨钢亏损严重，加速去产能过程将导致开工率继续走弱。供应端收缩无益于价格企稳，偏空思路。