银河期货晨会纪要（2015-11-24）

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　　棉花

　　隔夜ICE期棉大幅下跌，主力1603合约结算价61.6美分/磅，跌1.23，跌幅1.96%，成交量大增。主力合约逐渐走低，最终收于震荡155点区间底部，最低价61.45美分/ 磅。美元指数冲击100关口，大宗商品价格大幅走低。近期需关注美元走势，美棉棉区天气和收获情况以及美棉签约情况也是市场关注重点。

　　隔夜郑棉合约低开后探底反弹，1601合约涨5至12290，1605合约跌30至11845，1609合约跌35至11790。23日总仓单数是37张(+2)，有效预报量326张(+7)。1月-5月合约 差价445。宏观方面，美元指数周一继续走高，突破100大关，创8个月新高，商品价格重挫；中国人民银行副行长兼国家外汇管理局局长易纲周日表示，人民币被纳入SDR后，将在一个合理、均衡水平维持稳定。市场方面，籽棉采收购接近尾声，市场上新收购的籽棉质量较差，部分轧花厂开始停收，而近期新疆新花日加工量大幅减少，每日加工量3万多吨，后期预计日加工量将日益乏力，目前新疆新花加工总量近270万吨，新疆棉花产量减产程度或超于预期。许多轧花厂出现惜售高等级棉花的情况以及近期由于棉籽价格走高等原因，籽棉收购价格也有所上涨。今年棉花质量远差于去年，但是优质棉供需失衡情况预计要到明年初才凸显。下游纺织厂情况依然不好，许多小企业倒闭，高支纱销售遇阻，价格有下滑，纺织厂资金压力较大。长期看储备棉轮出长期压制棉价，新花大量上市，下游需求情况较差，供大于求状态将长期存在。短期纺企补库意愿强，特别是高等级棉，轧花厂则出现惜售情况，棉花现货价格维持在高位，且郑棉1605合约价格低于1601合约，也大幅低于现货价格，因此棉花仍存在反弹空间，短期郑棉随着现货价格走高预计将维持震荡上涨走势，另外近期需注意系统性风险以及美元走势。