西部期货：11月23日商品早评

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　　西部期货早评：美元继续走强  沪铜弱势延续

　　走势回顾

　　昨日沪铜1601震荡走高收小阳，开盘34600点，最高35170点，最低34410点，收盘34910点，较上日上涨140点，涨幅0.4%，成交90.4万手，较上一交易日增加6.3万手，总持仓29.2万手，较上一交易日减少3.1万手。沪锌1601大幅反弹收阳，开盘12000点，盘中最高12595点，最低11815点，收盘12525点，较上日收盘价上涨485点，涨幅4.03%。成交量158.5万手，较上一交易日增加61.4万手；总持仓25.2万手，增加888手。

　　隔夜伦铜冲高回落再探新低，收盘4553点，跌54.5点，跌幅1.18%，沪铜主力夜盘震荡走低，收34540点，跌370点；伦锌冲高回落收长上影小阳，收盘1551点，涨22.5点，涨幅1.47%，沪锌主力夜盘高开低走，收12470点，跌55点。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格34670-34730元/吨，均价34700元/吨，较上日下跌100元/吨；据上海有色网，昨日0#锌价格12450-12550元/吨，均价12500元/吨，较上日下跌90元/吨。

　　基本面分析

　　国际方面，上周五市场交投清淡，并没有太多基本面事件和数据，欧洲央行行长德拉基的鸽派讲话成了市场的焦点，美元因欧元承压而进一步走高。已公布数据，德国10月PPI月率下降0.4%，预期下降0.2%，前值下降0.4%；年率下降2.3%，降幅创2010年2月以来最大，预期下降2.0%，前值下降2.1%。欧元区11月消费者信心指数初值下降6.0，预期下降7.5，前值从下降7.7修正为下降7.6。国内方面，中国主要锌冶炼商声明：中国主要锌冶炼商同意2016年削减产出50万吨。

　　总体评述

　　宏观面，美联储加息预期升温，但升息步伐可能缓慢；欧元区GDP不及预期，12月扩大量宽概率上升。欧美政策差异进一步提振美元强势。中国经济数据普遍疲软，显示经济下行压力仍大，同时提升中国进一步宽松预期。宏观面仍以疲软和分化为主基调，全球经济疲软尤其是中国经济疲软成为最大风险因素。从基本面来看，中国锌冶炼厂同意明年削减产出50万吨，将减缓供需格局，长期来看将缓解二者供需过剩局面，减缓供给压力；然而需求继续疲软，年底逐渐进入淡季，供给减少或难抵消需求的疲软。总体来看，需求疲软是有色金属价格持续走弱的关键因素，需求明显改善或供给端大幅减产才能扭转漫漫熊途。临近年底，重回消费的传统淡季，加上美联储加息概率上升美元强势，铜锌弱势延续，偏空思路对待。

　　操作建议

　　铜：弱势延续。

　　锌：冶炼厂减产预期短期提振锌价反弹，弱势延续。

　　(谢栩)