宏源期货：11月18日期货早报

　　第1页: 去产能加速，炉料继续承压第2页: 美指走强，美豆疲弱第3页: 一级市场国开债招标较好提振期债第4页: 通胀前景低迷 贵金属继续走低第5页: 资金来源受限投资下滑，沪胶弱势难改第6页: PTA或震荡盘整

　　宏源期货早评：一级市场国开债招标较好提振期债

　　要点

　　一、行情回顾。周二，期债受一级市场招标较好比较强势。5年期主力合约TF1603开盘价99.405 ，最高99.585 ，最低99.400 ，收盘于99.515 ，涨跌幅为0.02%，成交量为4723手，持仓量为10224手。三张合约总成交64833手，总持仓21321手。10年期主力合约T1512开盘价98.005 ，最高98.175 ，最低97.820 ，收盘于98.130 ，涨跌幅为0.12%，成交7766手，持仓16357手。

　　二、资金面。周二，资金面平稳，回购利率有涨有跌。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行0.2BP至1.7820 %，7天利率下行0.1BP至2.2780 %，14天利率上行0.2BP至2.6190 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.11BP至1.7959 %，14天利率下行4.81BP至2.5939 %，21天利率上行0.83BP至2.7265 %。

　　三、现券市场。TF1603合约的CTD券150019.IB，IRR为1.81%，该券当日于100.1686，收益率较昨日基本上行12.95BP；T1603合约的CTD券为150005.IB，IRR为1.08%，该券收于103.8716，收益率较昨日下行1.50BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行-0.4BP、1BP至2.9792%、3.1352%。中债国债类指数基本持平，其中中债国债总指数与昨日持平至163.98 ，固定利率国债指数与昨日持平至164.37 。

　　四、财经资讯。

　　1、李克强：以灵活有效的宏观调控创新举措应对经济波动，加快新旧动能转换和平滑接续，更大释放有效需求潜力，培育国际竞争合作新优势，保持经济中高速增长。

　　2、央行工作论文：应弱化将M2增速作为货币政策中介目标的作用，给予其以更大弹性；有必要建立利率走廊操作系统，利率走廊系统可以降低央行货币政策的操作成本。

　　3、央行公开市场周二将进行100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.25%。

　　五、结论及投资建议。10月工业增加值回落至5.6%，终端需求依然低迷，短期内政策有所加大，四季度GDP仍面临压力；十三五规划年均增长至少达到6.5%，缓解市场对经济硬着陆的担忧；10月CPI同比滑落，PPI与9月降幅相同，通缩压力加大，宽松措施不会缺席；人民币加入SDR讨论时间尚未确定，市场普遍认为可能性较高，情绪上或对资本流动、汇率、债市有积极作用；10月两口径外汇占款增加，资本流出确认缓解。周二，现券市场波动不大，受一级市场提振期债比较强势，主力合约转到下季，近远价差有所扩大，多近抛远仍有参与空间。总体上利率下行拐点未现，建议控制好仓位，维持多头思路，调整中寻找入场机会，留有底仓的同时多单滚动操作。