银河期货晨会纪要（2015-11-13）

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　　宏观

　　美国和欧洲股市均股市创下六周最大跌幅，大宗商品大跌给能源和原材料类股带来压力，且美联储多位高官的讲话都倾向于加息，投资者准备迎接2006年以来的首次加息。标普500指数下跌29.03点至2045.97点，跌幅达1.4%。昨日公布数据显示，上周的首次申领失业救济人数持平于27.6万，略高于市场预期的27万，但仍在30万人以下；9月份职位空缺增至552.6万，高于540万的预估。纽约、圣路易斯、里士满联储行长均发表偏鹰派言论，他们认为FOMC设立的启动加息的条件很可能很快会得到满足，认为通胀率不会长期偏离美联储2%的目标；前期偏向鸽派的芝加哥联储行长则继续认为加息应当“非常”缓慢；美联储主席耶伦的讲话没有谈到政策前景。综合来看，美联储正在向12月加息的方向引导市场预期，目前联邦基金期货价格推导出的加息概率接近70%。与美国相反的是，欧洲央行行长德拉吉再次表示，经济下行风险“清晰可见”，欧洲央行将在12月份重新评估宽松力度。该讲话使得欧元和欧债收益率快速下跌，在美欧政策分析的情况下，上述资产仍易跌难涨。

　　国内方面，央视新闻报道称，国家总理李克强11月9日表示，中国财政政策方面还有潜力，还是要加大减税力度；货币政策方面可以继续采取逆周期调节的办法，让融资渠道更通畅，成本更低。同时他还表示，中国经济要平衡发展，就需要加大公共基础设施建设。昨日央行公布数据显示，中国10月份社会融资规模为4767亿元人民币，新增人民币贷款5136亿元人民币，M2同比增长13.5%。具体来看，新增的短期和中长期贷款都有大幅下滑，委托、信托贷款等表外融资项也迅速下降。M2增速和新增贷款出现背离，表明资金在金融系统内部空转情况严重，且企业投资需求回升仍然缓慢。但从可比口径下看，本期数据虽大幅低于9月，仍高于去年甚至前年同期，季节性因素为此次数据偏弱重要原因，这种情况继续恶化的可能性较小，预计11月将会出现回升。