银河期货晨会纪要（2015-11-03）

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　　棉花

　　隔夜ICE期棉合约微幅下跌,主力12月合约结算价63.29美分/磅，跌0.03，跌幅0.05%，美国得州和东南棉区降雨引发的产量和质量的担忧为棉价提供支撑，但需求低迷继续抑制棉价上涨的冲动，ICE期货12月合约两度下探后微幅收低，远月合约小幅收高。短期内天气炒作或继续使棉价在当前的区间内盘整。关注近期的天气情况和美棉出口情况。

　　隔夜郑棉主力合约高开后窄幅震荡，1601合约持平于12135，1605合约涨5至11785，1609合约涨25至11720。28日总仓单数是9张(0)，有效预报量77张(10)。1月-5月合约差价缩小至350。宏观方面，中国10月财新制造业PMI 48.3，略好于预期的47.6，超过前值的47.2，制造业颓势减缓，但总需求低迷仍是中国经济面临的主要困难，大宗商品价格持续下跌带来的通缩风险值得关注；公安部破境内外勾结操纵股指期货大案，伊世顿国际贸易通过高频程序化交易软件实现大量交易，涉嫌操纵期货市场，金融行业监管日益增强。市场方面，近日南疆籽棉收购价格小幅反弹，好质量籽棉大幅减少，10月下旬以来籽棉品质也有不同程度的下降，霜期花和霜后花上市量逐渐增大。今年皮棉现货市场3128、2128级及以上等级棉花将供不应求，而2127、3127级及以下等级棉的棉花将泛滥成灾，轧花厂销售遇阻。长期看储备棉轮出意愿强烈，新花加工进度快，集中上市，但是销售情况不好，下游需求情况较差，供大于求状态长期存在。短期郑棉1605合约价格大幅低于1601合约，而且也低于现货价格，存在反弹空间，注意近期消息刺激，价格反弹震荡趋势。