国贸期货早评：原油或再掀波澜铁矿维持弱势判断

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-11-02 08:21:00

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　　【国债期货】

　　【行情回顾】

　　上周五期期债继续激烈震荡。五年期主力合约TF1512开盘价99.830，最高100.07，最低99.760，最终收于99.915，涨跌幅0.00%。成交量达5.97万手，持仓量1.79万手。十年期主力合约T1512开盘价98.605，最高98.960，最低98.500，最终收于98.830，涨跌幅0.01%。成交量2.40万手，持仓量1.77万手。

　　【资金面】

　　10月30日银行间R001加权平均利率为1.7850%，较上周跌12.99个基点；R007加权平均利率为2.3821%，较上周跌6.44个基点；R014加权平均利率为2.6377%，较上周跌20.05个基点。同日，shibor隔夜为1.80%，较上周跌11.10 个基点；shibor7日加权利率为2.29%，较上周跌11.00 个基点。

　　上周银行间质押式回购日均成交量为21,855.37亿元；较前一周减少2,883.46亿元。上周银行间质押式回购利率为1.83%，较前一周跌14.37个基点。

　　本周(10月31日-11月6日)，央行公开市场将有200亿元逆回购到期，若央行不进行其他操作，则下周公开市场将实现自然净回笼200亿元。

　　【现券市场】

　　主力合约TF1512合约的CTD券110002.IB，IRR为4.0697%，基差-0.0479.T1512合约的CTD券140021.IB，IRR为-0.3810%，基差0.5740。现券方面，五年期国债收益下行2.45BP收于2.9055。十年期国债收益上涨0.8BP收于3.0638。上证国债指数收于152.79.涨跌幅0.02%。中证国债163.31，涨跌幅-0.08%。

　　【结论及投资建议】

　　目前，前期利多的因素并未消失，经济基本面疲弱、通缩升温，各项经济指标仍将较弱。降低社会融资成本以及债务置换背景下，货币政策或将继续保持宽松；未来公开市场操作利率、回购开盘利率有望进一步下调，从而为整体收益率曲线的下行打开空间。美联储加息和汇率因素方面，近日在岸和离岸人民币明显收敛，以及11月人民币即将加入SDR，显示出央行强大的调控能力，资金外流的影响可能会减到最小。6月底以来由于股市暴跌和去杠杆，权益类高收益低风险衍生资产被消灭，资金大量涌入债市，将延续债市的牛市行情。中长期继续看多期债；短期由于获利盘止盈、套利盘进入做空带来了下行的压力，或将继续维持高位震荡的行情。建议逢低做多，轻仓持有，关注5年期和10年期国债收益率的变化。

　　操作上：

　　TF1512日内参点位，上方压力：100.115；下方支撑：99.706。

　　T1512日内参考点位，上方压力：98.984；下方支撑：98.510。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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