银河期货晨会纪要（2015-10-28）

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　　棉花

　　隔夜ICE期棉合约价格上涨，主力12月合约结算价62.34美分/磅，涨0.21，涨幅0.34%。美国产棉区将再次迎来大雨和美棉收获迟缓促使棉价盘中走高，尾盘在多头获利回吐的打压下涨幅缩水，合约价格小幅收高。关注近期的天气情况和美棉出口情况。

　　隔夜郑棉主力合约1605高开急跌后又震荡走高，1601合约涨100至12170，1605合约涨45至11755，1609合约涨30至11720。27日总仓单数是10张(-2)，有效预报量66张(0)。1月-5月合约差价扩大到415。5月合约由于有储备棉轮出压制，价格弱于1月合约。宏观方面，人社部称，将于2016年启动实施基本养老保险基金投资运营工作，人社部此前测算的养老金入市的总规模可能超过2万亿，目前该部正在会同财政部委托投资基金归集和划拨的办法；根据天相投顾对基金三季报的统计，三季度公募基金整体亏损6502.78亿元，超过2008年一季度亏损6475亿元的纪录，创公募基金单季亏损新高。市场方面，新花加工进度加快，截止10月25日新疆加工新花139.2万吨，快于去年同期的104.8万吨，中期花质量虽有所改善，但是质量与往年相比仍然较差，南疆部分轧花厂出现减收或停收现象，也有轧花厂拒收27毫米以下籽棉。北疆机采棉质量高于手摘棉，销售情况好于手摘棉，机采棉和手摘棉价差逐步减小。低等级棉花无人购买，陈棉销售情况却好转，库存量大量消化。纺织市场旺季即将结束，进口纱强势不减，冲击国内市场，国产纱线价格仍在下调，旺季需要不旺，国内外经济不振，纺织下游有进一步萎缩趋势。长期来看，新花集中上市但销售情况不好，陈棉仍有库存，而国储棉轮出意愿较强，长期仍将处于供大于求的状况，可维持逢高做空思路。短期来看棉花价格已反弹一周，后面将维持震荡走势。