迈科期货：10月26日商品期货早评

　　第1页: 外围宽松令美元上行，继续承压贵金属第2页: 现货强势，PTA或测试4800压力第3页: 央行降准降息，或导致塑料高开低走第4页: 白糖遇压整理 棉价略有反弹第5页: 双降刺激市场平淡，黑金弱势调整为主第6页: 中国双降刺激，金属维持弱势

　　迈科期货早评：中国双降刺激，金属维持弱势

　　周五中国央行宣布将存贷寺利率下调0.25个百分点，将银行存款准备金下调0.5个百分点，双降在市场强烈预期中成为事实，同时宣布存款利率自由化。首先降息降准在市场预期之中，但同时双降略有点超预期，对股市等的利好刺激还会有所反映。其次这已是一年时间内的第六次降息，产能过剩利润下降导致的企业融资困难及投资意愿下降并未改变，甚至在最近的铝厂停产与地方政府补贴强求开工的博弈中，可以看出当前经济的真正问题已不是发钱能解决的。因此双降并不改变经济下行的预期，利多程度有限。周末公布的美国马基特制造业PMI为54，扭转跌势，欧元区制造来PMI指数与上月持平于52，但非制造业指数略上升，整体来说10月数据略好于9月，或可减轻一点之前的悲观心理，但最重要的仍然是中国数据，可能继续下滑，并冲淡双降效应。

　　基金属普遍受双降刺激而反弹，但最终冲高回落，涨幅不大，伦铜更是下跌收于5180，显示现货供需才是影响价格的主要因素。上两周国内消费迟迟不能恢复，相反已显出淡季苗头，而进口增加导致国内铜库存持续增加，在周五上海交易所库存再增一万吨至18万吨，沪铜已持续转贴水，且上海现货溢价已降至100美元，暗示进口放缓。不断出现的小规模矿山的减产消息不足以改变近期供应充足的格局，国内库存增加，但消费已开始转向淡季预期，电铜的消化速度减缓，价格有下跌压。不过前期观察到铜价在38000一线废铜退出，电铜替代消费的情况很明显，并对铜价形成较强支撑，因此在逐步进入淡季之际，铜价可能震荡下跌，幅度亦不大。操作上，如股市上涨等带动铜价反弹可短空。今日39300-38500。

　　股市：全球股市上涨，政策刺激做多热情仍在

　　原油：下跌，回落过程关注44美元支撑情况

　　美元：大涨，重回高位，关注回落可能

　　铜：39300-38500，震荡回落，支撑下移

　　铝：10550-10450，铝库清库，下跌过程

　　锌：14150-14000，供应不减消费疲弱，仍存下跌空间