银河期货晨会纪要（2015-10-20）

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　　棉花

　　隔夜ICE期棉合约价格整体下跌，主力12月合约结算价63.24美分/磅，跌0.61，跌幅0.96%。美元走强和国际油价大跌导致商品期货承压，ICE棉花期货在64美分受阻回落，12月合约中幅收低。中国三季度经济增长下滑将继续抑制用棉需求，棉价向上突破面临很强阻力。后期关注美棉生长和出口情况。

　　隔夜郑棉主力探底反弹，1601合约涨25至11920，1605合约跌10至11740。19日总仓单数是25张(-8)，有效预报量18张(+1)。宏观方面，中国三季度GDP同比增幅为6.9%，为2009年1季度来最低水平，不过这个数字好于市场预期，今年上半年中国经济增速为7%；9月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，比8月份回落0.4个百分点，1-9月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%；9月发电量出现显著下滑，同比下降3.1%，前值增长1%，显示制造业下滑。市场方面，新疆棉质量成为焦点，马值大、纤维短对于纺企纺中高支纱产生较大影响，新上市的中期花质量有所改善，马值略有降低，但是长度是硬伤，纺企加大力度采购陈棉。新疆棉花加工进度加快，日均加工量在4.87万吨左右。机采籽棉大量上市，轧花厂严把质量关，部分企业拒收27毫米以下籽棉，收购价格控制在4.5-4.8元/公斤，批量集中上市将打压市场价格，轧花厂反映新花销售不畅。新年度解决储备棉高库存成为重点，轮出节奏或将加快。下游纺织企业表示今年纺织行业经营形势不容乐观，旺季不旺，消费弱势难改，TPP协议的达成对中国纺织品服装出口不利。长期来看，国储棉大量库存再加上新棉，市场棉花长期供大于求局面难改，短期新上市机采棉大批量集中交售打压市场价格，建议逢高做空，近日郑棉连续下跌后预防技术性反弹可能性。