迈科期货：9月25日商品期货早评

　　第1页: 油价大涨，或提振PTA向上突破第2页: 市场消息面平静，黑金弱势窄幅调整第3页: 出口数据高于预期，美豆小幅收涨第4页: 白糖猛涨遇回调 新棉上市购销淡第5页: 月底石化面临停销结算，塑料震荡盘整第6页: 金属低位持稳，备货情绪低迷

　　迈科期货早评：市场消息面平静，黑金弱势窄幅调整

　　黑色金属

　　品种 指标 地区(元/吨) 报价 变动

　　钢材 螺纹钢 20mmHRB400 上海 1960 --

　　炉料 铁矿石 进口 Fe：62% 澳大利亚(美元/吨，CIF) 56.5 --

　　国产 Fe：66% 河北唐山 560 --

　　焦炭 一级 A<12.5%,S<0.65%,M<7%,M10<7.5%,M40>82%,CSR>62 天津港 860 --

　　二级 A<13.5%,S<0.75%,Mt<10%,

　　M25>90%,CSR>55% 河北唐山 810 --

　　焦煤 国产 A<10.5%,V:20-22%,S<1.3%,

　　G>75%,Y:15-17 山西介休 710 --

　　进口 Vad:25.5%,A<9%,S<0.6%,G:79%,Y:18 京唐港 760 --

　　昨日螺矿大幅减仓缩量期价窄幅调整，煤焦持仓增减互现量能收缩期价整理。现货上，钢材弱势局面延续，铁矿石内外盘持平，煤焦跌势延续。终端实际需求疲弱是我们中长期看空的根髓，后期钢材需求更多依赖铁路等基建投资的潜在需求但表现不确定性，而房地产数据表现糟糕，新开工率短期仍将下滑，钢材出口的受阻同样影响基本面供需格局。国际矿山增产保利润大力压缩成本长期利空矿市，由于价格刺激短期供应持续放大，港口矿石开始稳步回升以及钢厂毛利消失殆尽预期减产将持续打压矿价，以及供应逐渐恢复内外价差收窄，矿石结构逆向调整矿价承压回落；钢厂打压煤焦态度坚决而至现货弱势依旧。基本面弱势叠加经济放缓，作为中流砥柱的黑色系影响偏大，黑色系理性回归基本面，短期黑金维持震荡下跌之势。

　　操作上，趋势上黑色中线空单持有，基差作用抑制跌速及空间，短线震荡思路操作切勿追涨杀跌。

　　动力煤：基本面无诱发因素，短期低位震荡

　　秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价410元/吨，与上一交易日持平；京唐港(山西，Q:5500)报收均价410元/吨，持平；广州港(进口印尼，Q:4800)报收415元/吨，持平。

　　从长期基本面看供应前端缩量效果未显，进口处倒挂边沿需求低迷，水电替代明显预期强烈；中端库存环节前端居高不下郑煤仍在去库存周期，后端继续执行低库存策略需求持续萎靡，基本面上郑煤供需仍呈现供强需弱格局，短期低位震荡观点。

　　操作建议：趋势资金暂观望。

　　王沫晗 党曼 任娇娇