宏源期货：9月14日早报

　　第1页: 地产投资增速下滑，螺纹钢弱势格局第2页: 铜价反弹态势未变第3页: 消息面平静 贵金属维持偏弱震荡第4页: 大宗商品普遍反弹 铝锌表现尚可第5页: USDA调高美豆单产

　　宏源期货早评：消息面平静 贵金属维持偏弱震荡

　　 要点：

　　1、上周五外盘金银价格继续小幅回落，市场成交持仓相对平稳。其中，纽约黄金主力合约开盘1110.2美元/盎司，收盘1107.9美元/盎司，涨幅为-0.20%，盘中交投区间介于1097.7 - 1111.9美元。纽约白银主力合约开盘14.685美元/盎司，收盘14.585美元/盎司，涨幅为-0.61%，盘中交投区间介于14.25 - 14.745美元。

　　2、9月11日，SPDR黄金ETF持仓为21804251.90 盎司(+0.00)。iShares白银ETF持仓量为322060113.4 盎司(+0.0)。

　　3、上周五，纽约金库存减少385.8盎司，总库存量为7,034,438.94盎司。纽约银库存增加451267.1盎司，总库存量为166,413,462.10盎司。

　　4、美国8月PPI环比持平，主要由于汽油价格的大幅下跌；不包括食品、能源和贸易在内，8月核心PPI环比上涨0.1%；货物批发价格下跌0.6%，服务批发价格上涨0.4%。美国9月密歇根大学消费者信心指数降至85.7，去年12月以来首次跌破90点。美国8月联邦政府预算赤字为640亿美元，较去年同期下降640亿美元。

　　5、德国8月CPI终值环比持平，同比增0.2%，符合预期。中国房地产开发投资持续放缓，1-8月开发投资同比增长3.5%，同期新开工面积同比下降16.8%。

　　 小结：

　　经济上，美国消费者信心未及预期，通胀水平维持相对低位，结合尚不稳定的内外经济、金融环境，美联储本周会议加息可能性相对较低，美元指数继续小幅回落。欧洲方面，区域内部发展仍不平衡，主要经济体通胀指标尚无显著修复，整体复苏态势仍显疲弱，欧洲央行或延续宽松货币政策以支持经济。主要国家制造业表现欠佳，政策支持预期继续升温，但后续落实情况待估，金属工业需求信心修复缓慢。

　　趋势因素上，油价低位波动，主要国家通胀前景修复缓慢，低通胀环境中贵金属投资需求尚难显著改善。市场谨慎关注本周美联储议息会议情况，会议前夕市场参与情绪不高，贵金属价格或将维持低位偏弱震荡，耐心等待趋势时机。经济压力加大政策支持预期浓厚，贵金属品种中仍将主要反映在金银比回落上。策略上，观望为主，短线继续关注短期均线位附近压力情况。

　　宏源期货 冯海虹