迈科期货：8月14日商品期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-08-14 09:15:21

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　　昨日央行对外解释贬值问题，一是明显表态3%的偏差幅度已修正，二是否认人民币进入贬值通道，也否认贬值是为了提动出口。受此影响，昨日全球金融市场稳定，股市也普遍反弹。央行表态证实猜测，即阶段性贬值结束，我们也同意央行观点，温和贬值对推动出口的作用极其有限，对中国需求的影响也不明显，但由此造成的贬值预期加强，并对资本市场造成的影响会更大一些，海外融资成本提高，融资需求下降，一定程度的资金流出等等。对商品市场来说，贬值造成的一次性比价调整已经结束，将重回下半年经济形势及现货供需等基本面。昨日原油继续下跌创新低，目前已接近40美元，供应增加造成的通缩压力显而易见。

　　基金属昨日普遍小跌，人民币剧烈贬值，特别是不知底在何方的不确定性造成基金属前两日表现恐慌，不过随着央行表态明显预期，市场情绪将稳定。伦铜持稳收于5180美元，沪铜小跌收于39400，最近几天的混乱中下游消费买盘明显畏高不买货，受比价影响较小的废铜报价可见现货市场实际跟涨幅度更弱，但进口市场火爆，贸易升水扩大到90美元以上，反映进口商担心人民币继续贬值，加紧买货，相应的，国内现货市场承压，昨日现货对主力合约升水已不足百元。而沪铜持仓随价格冲高而大减目前仅有66万手，说明当前价格买盘意愿不足。笔者认为，人民币贬值整体对国内需求利空，但当前幅度的影响也不会很明显，但贬值预期造成融资成本提高，融资风险加大，会明显影响进口行为：因远期贬值风险无法锁定，导致进口行为的短期化，国内长期保持在进口比价上下波动，现货维持升水，对外来说，因长单减少，现货升水反而提高。因融资需求下降，导致保税库存流入国内，在近期形成额外的供应，打压铜价。因此，我们认为在原来的经济乏力消费不足之外，可能近期还面临保税库存流出的新利空，铜价将重归下跌。操作上，建议背靠4万重新入场持空。今日39500-38800。

　　股市：央行明确贬值暂结束，股市回升

　　原油：下跌，弱势中

　　美元：反弹，震荡上行格局

　　铜：39500-38800，比价调整结束，4万压力重新抛空

　　铝：12150-12100，现货压力下的低位震荡格局

　　锌：14950-14800，未见减产，筑底过程，15000压力，平多短空，等低位重新买入

　　迈科期货经纪有限公司

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