宏源期货：8月14日早报

　　第1页: 避险情绪快速消化 贵金属小幅回落第2页: 贬值预期减弱 铜价上行趋缓第3页: 人民币贬值预期减弱 期债情绪修复

　　 要点：

　　1、周四外盘金银价格有所回落，市场成交持仓相对平稳。其中，纽约黄金主力合约开盘1125.2美元/盎司，收盘1114.2美元/盎司，涨幅为-0.96%，盘中交投区间介于1112.8 - 1126.3美元。纽约白银主力合约开盘15.515美元/盎司，收盘15.39美元/盎司，涨幅为-0.74%，盘中交投区间介于15.265 - 15.555美元。

　　2、8月13日，SPDR黄金ETF持仓为21601190.91 盎司(+0.00)。iShares白银ETF持仓量为324968181.0 盎司(+0.0)。

　　3、周四，纽约金库存增加0盎司，总库存量为7,422,118.98盎司。纽约银库存减少2.2盎司，总库存量为172,106,176.91盎司。

　　4、美国7月零售销售环比增长0.6%，5月增速上修0.9个百分点，6月核心零售销售上修至增长0.2%。美国8月8日当周首次申请失业救济人数27.4万人，四周首申均值为15多年来最低。美国纽约联邦储备银行行长达德利表示，如果中国经济状况弱于当局预期，那么对人民币汇率进行调整可能是适宜的做法。

　　5、欧洲央行7月会议纪要称，缓慢的欧元区经济复苏令人失望，CPI一直异常低迷；没有看到因希腊危机导致的市场风险传染迹象，但是中国金融状况可能带来比预期更大的不利影响。希腊经济二季度意外环比增长0.8%，一季度修正为0.0%。

　　 小结：

　　经济上，美经济指标表现相对较优，市场对经济前景预期保持乐观，美联储近月加息预期弱化，美元指数高位小幅波动。欧洲方面，区域内部发展仍不平衡，经济复苏态势相对羸弱，欧洲央行仍将维持宽松货币环境以支持经济复苏。希腊新协议顺利达成，风险因素影响弱化。部分国家制造业表现欠佳，相对应的政策支持预期强化，金属工业需求信心仍处缓慢修复中。

　　趋势因素上，油价继续走低，主要国家通胀维持在偏低水平，贵金属投资需求尚未能得到根本修复。未来一段时间金银价格仍主要受到加息节奏及政策刺激预期扰动。市场基本消化中国央行调整人民币汇率中间价报价方式的影响，黄金避险买盘释放基本完成，价格将面临一定修复压力，修复过程中金银价格将维持震荡态势。策略上，观望为主，短空注意止盈。

　　宏源期货 冯海虹(F0272903)