宏源期货：8月14日早报

　　第1页: 避险情绪快速消化 贵金属小幅回落第2页: 贬值预期减弱 铜价上行趋缓第3页: 人民币贬值预期减弱 期债情绪修复

　　要点

　　一、行情回顾。周四，央行表态后人民币逐渐稳住，期债信心有所修复，多数期限收益率下行。5年期主力合约TF1509开盘价96.535 ，最高96.725 ，最低96.450 ，收盘于96.575 ，涨跌幅为0.04%，成交量为4542手，持仓量为10431手。三张合约总成交6260手，总持仓19878手。10年期主力合约T1512开盘价95.615 ，最高95.675 ，最低95.450 ，收盘于95.520 ，涨跌幅为-0.03%，成交1843手，持仓12563手。

　　二、资金面。周四，资金面趋紧，回购利率多数上行。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行2.7BP至1.6410 %，7天利率上行0.9BP至2.4810 %，14天利率下行0.4BP至2.5560 %；银行间回购加权利率1天利率上行2.9BP至1.6545 %，14天利率上行5.09BP至2.5660 %，21天利率上行23.68BP至2.6727 %。

　　三、现券市场。TF1509合约的CTD券150007.IB，IRR为1.00%，该券当日于100.0451，收益率较昨日上行3.00BP；T1509合约的CTD券为150016.IB，IRR为0.15%，该券收于99.7073，收益率较昨日上行2.00BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行0.1BP、2.5BP至3.2649%、3.5153%。中债国债类指数下行，其中中债国债总指数上行0.1BP至160.36 ，固定利率国债指数上行0.1BP至160.74 。

　　四、财经资讯。

　　1、中国央行货币政策委员：中国经济面临很大下行压力，如果市场上流动性收紧，不排除央行将降准以补充流动性。

　　2、央行召开政策吹风会，宣布累积的贬值压力已得到一次性释放，偏差校正基本完成。银行间汇市交易价逐渐接近中间价，收盘报在6.3990，较中间价略微升值0.03%。

　　3、央行公开市场周四进行400亿元7天期逆回购操作，本周将净投放50亿元人民币。

　　五、结论及投资建议。工业增加值当月同比6.0%，投资、消费表现较弱，7月财政支出同比大增，未来基建投资能否发力及其持续性值得观察；CPI同比1.6%，PPI环比跌幅扩大，货币政策表示不因个别商品价格的上涨改变方向；周四央行开展400亿元7天逆回购，本周净投放50亿元，资金面偏紧，回购利率上升，不排除央行近期通过降准补充流动性；11日，央行改变人民币汇率中间价报价机制，昨日，央行召开人民币政策吹风会，认为人民币缺乏持续贬值基础，即期汇率和中间价的点差校正基本完成，银行间汇率收盘基本接近中间价，人民币贬值预期减弱。周四，人民币逐渐稳住，期债信心有所修复，多数期限收益率下行，期债盘中冲高后小幅回落，期债仍要回到基本面和政策的博弈上，暂时摆脱不了震荡的走势。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：郭志红(F0304972)