中信期货：美国二季度GDP不及预期 希腊债务风险悄然上升

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　　国内品种：

　　贵金属：周四，贵金属价格受A股股指影响，盘中明显下跌，而尾盘受美国二季度经济数据不及预期利好，有小幅回升，关注7月美国经济数据(PMI、通胀数据)公布之后，可能出现震荡弱回升的机会，目前操作仍建议逢高轻仓做空。预计黄金在220-235元/克波动，白银在3180-3600元/千克震荡，也不排除击穿前期低点的可行性，中线操作上我们依旧建议逢低做多，不参与空单，激进投资者参与的短期空单触及60日线离场。

　　有色金属：昨日有色金属市场承压回调，其中铜下跌1.3%，镍下跌2.09%，铝锌跌幅近1%，铅跌幅稍小。目前有色市场整体基本面仍然偏弱，尤其是铜镍，库存继续呈现稳定增长的格局。在市场情绪没有好转迹象前，有色市场仍以偏空为主，主选品种为铜。

　　黑色金属：华东地区螺纹钢价格上涨带动其他地区价格走势较好，但需求并无起色，抑制反弹的持续性和高度。操作上，螺纹钢1601合约关注2150的压力，1509空单需准备现货。铁矿石价格承压回调。操作上，矿石1601合约关注370-380的压力。由于矿石1509合约临近交割月，而且贴水普氏和港口现货价格较多，因此矿石1509合约空单可以全部离场后不参与或短线参与，若在1509上有空单则需准备现货以防万一。

　　煤炭：动力煤观点：现货价格方面神华、伊泰等纷纷推出8月份动力煤价格，其中神华中低卡热值煤炭下跌10元/吨，主流中高卡煤维稳；伊泰3号5500大卡动力煤下跌10元/吨，对动力煤盘面冲击较大，后期其他煤企或存在一定的补跌情况，煤炭市场弱势格局仍将继续延续。操作建议：考虑到动力煤现货存在下跌的风险，而期货盘面上目前动力煤09合约已与市场主流成交价格贴水20元左右，因此暂时观望为宜。焦煤、焦炭观点：近期唐山环保和北京阅兵发酵，钢厂、焦化厂限产再次成为炒作话题，不过对比去年11月前后APEC时期相关措施以及原料端供应需要变化，我们发现相关措施一般在会议、活动前2个月左右开始密集出台，且对焦炭、焦煤实际需求、供应变化相对有限，主要体现在市场情绪。此外，当前煤焦市场降价潮仍未消散，近月仓单价格值得关注。操作建议：建议投资者9月焦煤 、焦炭空单离场，1月空单续持。

　　能化：昨日能源化工板块有所下跌。原油价格窄幅波动，仍延续下跌趋势，成本端的冲击将逐渐显现。我们延续认为考虑到三季度需求、装置投产、交割地差异，L-P价差在1000-1500元/吨运行，不排除突破1500一线的可能，短期可围绕1000-1300区间震荡操作。配置方面，买L抛PP头寸在800-1000区间可继续介入；此外我们延续对PTA偏弱的判断，1509空单和1601空单分别在4600和4800一线入场后续持，止损分别设于4800和5000，目标分别为4000和4200。

　　非金属建材：玻璃：昨日玻璃主力未能延续本周以来的连续反弹之势，在20日线均线附近承压回落，日线上终结了三连阳的短期强势。量仓方面，主力成交出现缩量，但持仓未减反增，考虑到目前主力合约仍停留在9月，持仓过高导致出现交割风险的担忧依然存在。现货方面，在持续低位盘整及市场旺季预期的作用下，近期玻璃现货市场呈现一定的企稳反弹迹象，华中市场周初触底反弹后短期价格走稳，而昨日华北沙河地区部分厂家试探性提涨，短期对稳定市场情绪或带来一定的作用。当前玻璃市场供给维持高位，后市玻璃价格能否出现普涨尤待需求端的季节性复苏，在房地产市场整体低迷的背景下，我们对今年玻璃旺季走势仍维持谨慎的观点。操作上，建议暂时观望，昨日入场的FG1601合约短线空单可暂时持有或逢低获利了结。

　　农产品：豆类方面，油厂豆粕库存上升，逼停风险增加，猪价仍处于小幅回升态势，豆粕短期承压，远期相对较强，操作上连豆粕1601合约轻仓多单续持(7月8日夜盘入场，入场点2644，止损2600，站稳2800多单可增持)；棕榈油方面，油脂库存延续回升节奏，虽棕榈油库存仍底部蜗行回升，但大豆、豆油库存已回升历史中高位，叠加下游油脂终端需求仍不旺，故预计未来油脂库存压力不断上升下，后期连棕区间偏弱震荡趋势不改，操作上P1601空单续持(7月23日4900一线入场，止盈线4800)；白糖方面，昨天，郑糖大幅反弹，目前，市场的焦点是7月销售数据，随着数据临近公布，空头有所忌惮，我们认为7月数据或中性偏好，郑糖短期止跌企稳，目前，中期需要解决的问题是消费、进口情况和9月仓单，若7月销售数据中性偏好，进口继续下降，预计郑糖下方空间有限，中长期来看，预计2014/15榨季国内继续减产，进口管制继续执行，未来3-4个月，库存将继续下降，预计后期基本面偏多，SR1601轻仓多单续持(7月9日入场，入场点5200，止损5050)，无单者已经建议价格在5200以下根据技术指标建第一批仓，等7月数据明朗后，可根据情况加、减仓；棉花方面，昨日郑棉震荡运行，夜盘窄幅运行，国储棉轮出和兵团棉竞卖成交率持续低位，买方参与理性，现货市场棉价持稳，下游纺织销售寡淡，纺织企业按单采购，近期天气炒作有推升棉价可能，但下游弱势难以支撑棉价大幅反弹，建议逢高沽空；菜粕方面，昨日全国菜粕均价持稳，豆菜粕价差收窄，菜粕与DDGS价差有所扩大，二者对菜粕的影响较大，综上分析，预计近期菜粕期价维持震荡格局,操作上建议菜粕1509合约空单持有(7月27日2230空单入场，止损2270)，菜粕1601合约空单持有(7月27日2150空单入场，止损2220)；鸡蛋方面，昨日全国主要城市鸡蛋均价稳中偏强，鸡蛋贸易形势仍然不太乐观，大部分地区收货正常，走货较慢，库存较少，贸易商看跌预期减弱，综上分析，预计近期鸡蛋期价维持震荡。

　　金融期货：股指期货：对于昨日期指尾盘的下跌，我们认为是在当前仍然震荡寻底中的一般波动。与6月之前相对平稳的市场相比，6月中旬之后的市场波动整体加大，振幅仍处于宽松波动状态。主要还是因为市场情绪没有完全稳定，仍在消化。昨日公布的两融余额数据再度下跌，沪深两市成交额无大的改观，资金热情显示平淡。而美联储利率决议公布之后，外部市场风险短期消化，国内市场将逐渐从自身基本面寻求方向。中长期看，股市慢牛格局维持，创业板市场为首的成长股仍将为后期市场热点。由于国内资金入市热情仍未完全恢复，基于稳健考虑，建议期指多单继续观望，关注两融和成交额数据。国债期货：央行在月末最后一周实现了净投放以稳定月末效应的冲击，市场流动性处于平稳状态，美联储7月议息决议并没有开启加息，且从决议内容揣摩美联储可能在12月选择加息的概率大，意味着在9月议息会议之前市场的加息预期又将进入一个真空期，对于期债的预期压力减小。而目前A股信心的脆弱恰恰反映在了债券一二级市场的回暖上，债市流动性偏好，而经济的疲软又很难有效推升通胀的上行，期债出现了一个阶段性的做多时间窗口。可考虑在TF1509合约97元附近建立多单，止损96.6元，多T1509和空TF1509的跨品种套利可继续持有，继续关注后续央行货币政策的力度、IPO重启时间和美国非农机=及PMI等核心数据。