宏源期货：7月27日商品期货早报

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　　要点

　　股指期货数据大回放

　　1、股指期货行情

　　7月24日，三大股指期货大幅下跌。截止到收盘，主力IF1508合约收4166.6，下跌164.00 点(3.93%)，成交量为1891384手，持仓量为59894手；主力IH1508合约收2666.2，下跌77.20 点(2.81%)，成交量为263171手，持仓量为15848手；主力IC1508合约收7980，下跌392.00 点(4.68%)，成交量185487手，持仓11838手。IF总成交量为2014626手，总成持仓量为286237手，成交持仓比为21.72 ；IH总成交量为286237手，总成持仓量为92754手，成交持仓比为10.43 ；IC总成交量为200979手，总成持仓量为18339手，成交持仓比为10.96 。

　　2、股指期货价差分析

　　股指期货的期现负价差有所扩大。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-164.08，价差与现货价格比为-3.93 %；IH主力与上证50指数的期现价差为-74.8，价差与现货价格比为-2.81 %； IC主力与中证500指数的期现价差为-445.1，价差与现货价格比为-5.58 %。

　　3、主力持仓分析

　　主力持仓方面，除IC外，IF和IH主力多头增仓幅度要小于空头，表现为净空，有所有主力合约的主力持仓呈增加的趋势。具体看，IF1508合约前二十大多头减仓10手，前二十大空头增仓133手，新增多单与新增空单之差为-143手； IH1508合约前二十大多头增仓559手，前二十大空头增仓1759手，新增多单与新增空单之差为-1200手 ； IC1508合约前二十大多头增仓1036手，前二十大空头增仓560手，新增多单与新增空单之差为476手。

　　结论及投资建议

　　全球股市以跌为主，对股指股影响利空；现货指数持续上涨后迎来回调，期货价格跌幅明显要大于现货，上周五午盘后出现多头平仓砸盘，期货空头主力增仓明显，套保需求增加，期现负价差继续扩大，表明市场多头信心回落；6月份出口同比开始转正，表明外需环境正在改善；6月份多数经济数据超市场预期，表明经济或已经探明底部，未来回升概率较大；政府出台刺激出口的"稳增长"政策，未来财政刺激还有空间；我们认为，现货投资者信心恢复，上市公司大股东减持压力较小，股指震荡上行的步伐不变，但随着股指上涨，上方压力凸显，操作上建议投资者可以继续做多股指，保持较低仓位。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：曹自力(F0256186，Z0001585)