宏源期货：7月13日商品期货早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-07-13 09:18:50

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　　宏源期货早评：铜价最恐慌的时候已经过去

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济复苏放缓，房地产市场去库存过程缓慢，就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。4月汇丰中国制造业指数走弱，固定资产投资增速延续回落，出口增速回落，经济下行压力依旧较大，房地产市场出现结构性的改善。

　　2、各国政策取向：美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松，欧洲央行启动QE。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日，央行降准1个百分点。4月30日，政治局会议定调稳增长。6月27日，央行降准降息。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。近期原油价格反弹，提振了市场情绪。中国经济下行压力依旧较大，政治局会议短期对铜价有一定的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数依旧处于震荡区间。黄金和白银大幅震荡。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速略有反弹。中国上证指数大幅反弹，创业板和中小板指数大幅反弹。

　　5、现货价格：7月10日，上海电解铜现货对当月合约报升水120元/吨-升水180元/吨，平水铜成交价格41520元/吨41780元/吨，升水铜成交价格41550元/吨-41800元/吨。沪期铜延续涨势，投机商出货积极，并随盘面走高，进一步主动调降现铜升水报价，升水一路快速收窄，中间商因长单需求，大量入市收购平水铜，令平水铜货少价挺，但好铜少人问津，周末台风因素限制物流仓库，下游多观望，成交以中间商为主。

　　6、近期重要经济数据：今日，中国6月进出口数据。

　　7、重要行业新闻：智利6月份铜出口升至31亿美元。

　　小结

　　7月9日，李克强总理召开多省参加经济工作会议，指出从省级和部委反馈的数据来看，二季度经济数据好于一季度，且下半年有望更好。7月11日北京召开京津冀协同发展重要会议。过去几年积累的积极力量将逐渐发挥作用，中国经济有望企稳反弹。美国经济复苏的力度加大，制造业复苏的动能加强。铜的基本面在未来几个月大概率将好转。前期建议的多单滚动操作，逢高减仓，回调后再补回。

　　宏源期货研究中心

　　研究员张磊

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