迈科期货：7月8日商品期货早评

　　第1页: 成本塌陷，PTA再创新低第2页: 需求端萎缩严重，黑金断崖式下跌第3页: 系统风险发酵，美豆高位继续回调第4页: 系统性风险发酵 棉糖向下突破第5页: 原料端冲击，塑料破位下行

　　迈科期货早评:系统性风险发酵 棉糖向下突破

　　一、进口价估算、进口利润估算

　　棉花进口折算价(备注：品级SM 1-1/8")

　　产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期

　　印度 71.35 -65 1% 11211.96 -100 23.50% 13665 -53 201507

　　美 C/MA 83.50 -50 1% 13087.15 -77 13.97% 14742 -48 201507

　　澳大利亚 88.91 -44 1% 13922.12 -68 10.96% 15276 -45 201507

　　乌兹别克斯坦 83.41 -44 1% 13073.26 -68 14.02% 14733 -42 201507

　　国内140监测站现货均价(单位：元/吨)

　　CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级

　　13759 13054

　　美棉对应3级棉价进口利润估算(单位：元/吨)

　　1%关税内进口利润 -33

　　原糖进口折算价(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国 巴西

　　配额内(15%) 3198 3307

　　配额外(50%) 4019 4161

　　国内主产区现货报价(单位：元/吨)

　　广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐

　　5330 5180 5000-5120

　　参照广西柳州现货价格进口利润估算(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润

　　配额内 2194 2093

　　配额外 1387 1291

　　二、分析与总结

　　白糖：抛开宏观经济层面压力，单看行业，6月份全国产销数据均已出炉，库存可以看出是历史第二高，仅仅比去年同期下降而已，那么我们年初的观点，上半年炒天气，下半年看存量的预期开始全部兑现。除了进口超预期、还有300万吨临时储备出库，加上45万张仓单尤其是北方糖的仓单，将成为压制糖价的核心因素。上周早评开始多次提示糖价下半年出拐点的可能性已经提前开始发酵。

　　操作上，技术破位，不追空，等待压力确认09合约5200，01合约5480。

　　棉花： 7-9月淡季，企业和市场多有等等看轮出的情况，中间棉纱棉布环节压力依然大，消费不振是趋势。

　　操作上，01合约k线整理三角形破位，12000下一目标。

　　刘毅 迈科期货经纪有限公司 研究部