迈科期货：7月8日商品期货早评

　　第1页: 成本塌陷，PTA再创新低第2页: 需求端萎缩严重，黑金断崖式下跌第3页: 系统风险发酵，美豆高位继续回调第4页: 系统性风险发酵 棉糖向下突破第5页: 原料端冲击，塑料破位下行

　　迈科期货早评：系统风险发酵，美豆高位继续回调

　　一、外盘分析

　　外盘变动 收盘价 涨跌 涨跌幅 基金变动

　　CBOT豆11 985.6 -29 -2.86% +1156

　　CBOT豆粕12 335.7 -4.6 -1.35% +2098

　　CBOT豆油12 31.8 -1.32 -3.99% -3329

　　BMD棕油08 2209 -26 -1.16% -4128

　　隔夜CBOT市场美豆收跌，油粕继续呈现油弱粕强格局。

　　基本面上，希腊问题以及中国宏观问题成为影响全球大宗商品的主要因素,隔夜大宗全线暴跌，美豆在这种环境下也难以独善其身，再加上前一日美国农业部公布的作物生长报告中优良率保持稳定，难以为原本就供应压力明显的豆类提供进一步的支撑，因此在内外因素的共同作用下，美豆大幅回撤。从后期走势来看，我们认为仅以美豆自身基本面影响的话，美豆价格将会继续震荡上行，不过目前阶段需要关注全球大宗商品的风险问题，一旦确认系统性风险发酵，美豆也将加入绿营大军。

　　二、成本及利润分析

　　主要品种成本 升贴水 FOB CNF 成本 销售收入 利润 粕 油

　　巴豆(8月) 39 387.2 　 3079 3153 -76 2684 5497

　　美豆(10月) 98 408.9 　 3248 3269 -129 2832 5766

　　阿豆油(8-9月) -2.7 678.8 　 5712 5776 64 　 　

　　马棕油(1-3月) 　 635 　 5179 -103 　 　 　

　　加菜籽(8月) 　 　 500 3876 3836 -240 2211 6449

　　加菜油(9月) 　 　 820 6286 -216 　 　 　

　　菜籽(国产) 　 　 　 5000 3455 -1845 3193 9312

　　注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

　　美豆进口升贴水小幅下调，近日美豆强势回升，而内盘相对较弱，进口大豆压榨利润从小幅盈利转为亏损。巨量到港的大豆压制内盘油粕综合售价，预计近一段时间内盘油粕将会弱于外盘，并导致压榨利润难以回升。

　　三、国内现货市场分析

　　大豆 豆粕 豆油

　　均价 青岛 均价 张家港 均价 张家港

　　3445 3100 2832 2860 5779 5880

　　菜籽 菜粕 菜油

　　均价 湖北 均价 黄埔 均价 南通

　　3877 3400 2144 2200 6163 6050

　　棕榈油 玉米 鸡蛋

　　均价 广东 均价 长春 黄冈 石家庄

　　5000 4950 2425 2350 2.80 3.00

　　备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。

　　国内现货市场，粕类市场成交一般，其中菜粕因华南地区缺货而表现强势，不过新菜籽上市，油厂收购后会缓解紧张局面。

　　油脂持续下跌，成交非常清淡，期现两市的低迷影响现货市场情绪，油厂库存逐渐攀升也一起打压价格。

　　鸡蛋现货市场逐渐面临拐点，7、8月份将会迎来双节备货，需要注意鸡蛋价格探底回升的动作。

　　四、期货市场分析

　　内盘农产品昨日冲高回落。

　　粕类方面，近期菜粕领先盘面，强势上行，不过我们仍旧能够看到资金在高位大幅减仓，价格缺乏稳定性，尤其夜盘跟随大宗商品暴跌，我们认为目前价格尽管仍旧具备弹性，但是在操作上尚不稳定，保持谨慎。

　　油脂方面，油脂近期走弱疲弱，资金持续减仓流出，各方面均不配合价格走高，因此后期仍旧看弱。

　　鸡蛋低位震荡盘中，但价格在4000一带有明显支撑作用，同时空头持续大幅减仓，目前较为顾虑的问题在于鸡蛋的资金流入度极低，会影响行情效果。

　　五、总结

　　系统风险初现端倪，农产品难以独善其身，因此目前阶段建议投资者保持十分的谨慎，就农产品自身来说，粕类较强，油脂疲弱，鸡蛋独立，后期或有反弹。

　　操作建议：

　　豆粕观望；菜粕观望。

　　豆油观望；棕榈油观望；菜油01收盘关注6050，下破止损。

　　鸡蛋观望。