银河期货晨会纪要（2015-07-03）

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　　焦煤焦炭

　　焦煤焦炭表现出较强的抗跌性，昨日焦煤焦炭迎来三连阳。JM1509合约，增仓2416手至10.17万手，较昨日结算价涨1元/吨至685.5元/吨；J1509合约，减仓3458手至12.69万手，较昨日结算价涨7.5元/吨至876.5元/吨。

　　宏观方面：昨日美联储非农数据不及预期，美元下挫，夜盘大宗商品普遍迎来反弹。

　　焦煤方面：上周样本钢厂炼焦煤库存增加3.52万吨至585.58万吨，样本焦化厂炼焦煤库存下降25.06万吨至289.31万吨，北方四港库存为361万吨，维持中低位水平。焦炭方面：昨日焦煤、焦炭现货价格持平。近期钢厂检修停产传闻增多，煤焦价格承压。前期未涨的焦煤焦炭在螺纹、铁矿大跌时，表现坚挺，焦煤、焦炭库存偏低使得市场对做空煤焦较为谨慎。

　　操作上，近日螺纹、热卷与铁矿全线转弱，现货价格与期货价格同步下跌，但煤焦却表现偏强，Jm1509合约连续反弹三日，与螺纹相比，焦煤期货升水幅度较小；与铁矿相比，煤焦前期反弹幅度较小，且已经历回调。煤焦下方空间相对有限，但覆巢之下无完卵，全产业链的弱势也不支持煤焦出现趋势性上涨，短期内看震荡， JM1509上方阻力位700元/吨，焦炭上方阻力位890元/吨。