宏源期货：7月1日商品期货早报

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　　宏源期货早评：股指探底回升 多头信心有所恢复

　　要点

　　股指期货数据大回放

　　1、股指期货行情

　　股指期货经历连续多日的大幅下跌后，在央行降息、养老基金入市证监会对股市呵护的带动探底回升，午盘后股指大幅走高，中证500期货盘中触及涨停，多头信心有所恢复。截止到收盘，IF1507收4381.4，涨323.6点(7.97%)，成交量为2308094手，持仓量为110045，增仓9001手；IH1507收2847.8，上涨169.2点(6.32%)，成交量为649227手，持仓量为63114手，减仓1800手；IC1507收8346.0，上涨498.2点(-10%)，成交量417585，持仓25361手，减仓943手。

　　2、股指期货价差分析

　　由于股指探底回升，各股指期货合约期现价差有所上升。IF主力与沪深300指数的期现价差为-91.67，价差与现货价格比为-2.05%；IH主力与上证50指数的期现价差为-22.23，价差与现货价格比为-0.78%； IC主力与中证500指数的期现价差为-560.02，价差与现货价格比为-6.30%。

　　3、主力持仓分析

　　主力持仓方面，由于投资者多头信心有所恢复，主力多头大幅增仓，而空头主力大幅减仓。具体看，IF1507合约前十大多头增仓5845手，其中永安期货大举增仓3713手，前十大空头减仓5610，国泰君安减仓896手，新增多单与新增空单之差为11455手； IH1507合约前十大多头减仓2448手，前十大空头减仓3129，新增多单与新增空单之差为681手 ； IC1507合约前十大多头增仓79手，前十大空头减仓3576手，新增多单与新增空单之差为3655手。

　　结论及投资建议

　　在央行降息、养老基金入市、证监会对股市呵护的积极因素影响下，股指探底后大幅回升，早盘恐慌情绪继续蔓延导致股指高开低走，盘中下跌明显，而后多头主动增仓拉升，导致股指一路走高，收盘三大指数期货涨幅均超过5%。昨天股指上涨，给我们透露三个信息：第一，多头信心有所恢复，现货成交量放大，说明抄底资金明显；第二，由于股指上涨，配资盘杀跌动能明显减弱；第三，多头增仓明显，空头以减仓为主，市场气氛有所变化。对于今天的行情，我们认为股指继续走高的概率非常大，但是对于未来股指是否能够出现较大幅度上涨取决于现货的量价配合，如果指数能够放量上涨3天，上涨行情可期。操作上，由于股指走势不明，短期以短多为主，保持较低的仓位；对冲方面，可以关注多IC，空IH，等市值对冲；期现套利方面，由于期货合约期现价差为负，没有套利机会。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：曹自力