迈科期货：6月29日商品期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-06-29 09:24:15

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　　迈科期货早评：短期供需格局不同，黑金差异化走势强烈

　　黑色金属

　　品种指标地区(元/吨) 报价变动

　　钢材螺纹钢 20mmHRB400 上海 2030 -10

　　炉料铁矿石进口 Fe：62% 澳大利亚(美元/吨，CIF) 61.5 -0.5

　　国产 Fe：66% 河北唐山 580 --

　　焦炭一级 A<12.5%,S<0.65%,M<7%,M10<7.5%,M40>82%,CSR>62 天津港 950 --

　　二级 A<13.5%,S<0.75%,Mt<10%,

　　M25>90%,CSR>55% 河北唐山 880 --

　　焦煤国产 A<10.5%,V:20-22%,S<1.3%,

　　G>75%,Y:15-17 山西介休 790 --

　　进口 Vad:25.5%,A<9%,S<0.6%,G:79%,Y:18 京唐港 760 --

　　上周黑色金属整体区间窄幅震荡，其中矿偏强于螺、焦、煤，矿螺资金仍有介入迹象，煤焦交投相对平淡。现货上，建筑钢材上周持续阴跌延续且钢坯岌岌可危，跌价频率加快范围扩大；普氏指数震荡盘整；焦炭价格稳中小幅走跌。房地产新开工率的持续萎靡配合南北方高温阴雨钢材消费疲弱，价格阴跌难止；港口铁矿库存仍在下降刷同期新低但同比上周二下降幅度开始减弱值得密切关注，海运费的再次上涨预示着港口到货量的逐步增大，随着吨钢毛利压缩殆尽预期减产幅度增大，矿价承压概率增加；焦煤进口大幅减少内煤释放放缓，供应低于同期水平，而焦炭库存反弹及钢厂采购下调态度坚决施压焦市，煤强焦弱格局加剧。近期重点关注钢厂减产情况，铁矿库存变化及煤焦行业政策变动等，在下游钢市疲态下，产业链自下而上承压依旧，黑金维持中期看空观点，鉴于基本面存异近期黑金趋势中差异化休整。

　　操作上，密切关注持仓、基差变化。黑金整体空头思路操作，重点关注连矿。螺纹反套继续持有。

　　动力煤：郑煤需求疲弱，期价不断阴跌

　　秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价415元/吨，与上一交易日持平；京唐港(山西，Q:5500)报收均价415元/吨，持平；广州港(进口印尼，Q:4800)报收425元/吨，持平。

　　虽然海运费上涨导致动力煤中国到岸价小幅上扬，然而统计局发布五月数据用电量增速微幅增加均显示了目前煤炭需求的不足。随着国有大型煤企试探提价，盛夏用电高峰已至，经济刺激信号频出、货币逐步宽松、基建投资加速、两部门专项治理煤炭超能力生产等种种利多信息刺激消退，郑煤从回弱势行情。从基本面看供应前端缩量效果未显，进口处倒挂边沿需求低迷，水电替代明显预期强烈；中端库存环节前端居高不下，终端继续执行低库存策略，郑煤仍在去库存周期，基本面上郑煤供需仍呈现供强需弱格局，维持中线依然看空。

　　操作建议：短期低位区间震荡，高抛低平策略，逢反弹继续适量建空单。

　　王沫晗党曼任娇娇

　　迈科期货经纪有限公司研究部

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