大陆期货：6月25日商品期货早评

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　　农产品

　　【投资提示】

　　1、趋势建议：

　　品种 方向 昨日收盘价格 当前技术价位

　　支撑 阻力

　　M1509 上涨 2585 2400 2630

　　Y1601 上涨 5940 5600 6200

　　P1601 上涨 5196 4850 5500

　　SR1509 上涨 5593 5470 5750

　　CF1509 震荡 12730 12500 13150

　　注：震荡：预计当日收盘价相对于前一交易日波动不超过0.5%；

　　上涨/下跌：预计当日收盘价相对于前一交易日上涨/下跌超过0.5%；

　　【农产品评论】

　　品种

　　油脂 部分买家逢低补库，今日豆油相对低位油厂成交尚可，高位成交仍不多，整体成交并未放量。今日国内主要工厂散装豆油成交了22320吨。相比之下，昨日成交了17710吨。棕榈油1月周三大幅上涨，因天气预报未来马来西亚干旱持续，资金推动明显。突破5200后关注5250阻力以及成交量，以及如果收盘站稳，期价将考验前高，否则期价在5300-5050之间波动。

　　豆粕 饲料厂及经销商昨天大多已补库，今日入市谨慎，豆粕成交转淡。今日国内主要油厂豆粕共成交3.59万吨，相比之下，昨日成交31.07万吨。豆粕期价走强因外盘上涨势头强劲，短期粕类跟盘上涨，关注2620阻力。下方2570-2580买入。

　　棉花 郑棉维持小幅震荡，成交极为清淡，持仓小幅减少。美棉成交清淡，等待下周二种植报告。抛储价格最低在13000元/吨之上，或对市场起到支撑。近月或偏强。操作上建议投资者暂时观望，可尝试9-1正套。

　　白糖 郑糖早盘下挫但随后逐渐回升，持仓小幅增加。现货走量开始变好，消费旺季逐渐临近。外糖受到实际需求转好提振，大幅上行。郑糖在经历了一轮调整之后，或有望迎来回升。操作上建议轻仓试多。

　　【外盘综述】

　　大豆：

　　    1、本周，大豆到港集中到港，使得2015年第25周(截止6月21日当周)国内沿海主要地区油厂进口大豆库存量继续增加，当周进口大豆总库存量356.08万吨，较上周(第24周)的341.34万吨增加14.74万吨，增幅4.31%，但仍较去年同期的455.7万吨降21.86%。6月底大豆到港速度仍较快，预计下周大豆库存量将继续回升。第25周油厂开机率有所提高，使得本周油厂豆粕库存量继续回升，而由于适逢端午假期，及期现价格出现反弹，饲料企业提货速度有所加快，使得豆粕未执行合同量继续下降。截止6月21日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量70.76万吨，较上周(第24周)的59.715万吨增加11.045万吨，增幅18.49%，较去年同期的100.03万吨下降29.26%。当周豆粕未执行合同341.31万吨，较上周(第24周)的370.25万吨减28.94万吨，降幅7.81%，但较去年同期的289.16万吨增长18.03%(未执行合同增幅大主要是基差合同盛行，很多油厂卖出了大量6-9月份的远期基差合同)。进入2015年第26周，油厂开机率仍将保持在超高水平，预计油厂豆粕库存量将继续回升。

　　    2、市场担心美豆新作播种面积可能达不到市场此前预估的8700万英亩的水平；但毫无疑问的是在厄尔尼诺年里，美豆单产相对偏高，且墒情较差的数州播种窗口尚未关闭，因而目前不能过分强调美豆播种面积及单产前景的不确定性。从历史报告数据来看，6月末USDA面积报告上调的概率较大，但受到新作面积或将低于预期的支撑，预计在月末报告出台前市场总体氛围将会相对偏多，并且即使报告数据如期利空，美豆市场依然会交易面积继续下调的预期，值得关注，此外市场各方也关注USDA库存报告是否会揭示高于预期的陈豆残值消耗量。考虑到月底的报告，市场心态将谨慎。

　　     

　　 棕榈油：

　　    周三，马来西亚衍生品交易所(BMD)毛棕榈油期货连续第二个交易日收涨，因为令吉汇率跌至一周来的最低水平，使得以令吉定价的商品更有竞争力。

　　    截至收盘，棕榈油期货上涨45令吉到61令吉不等，其中基准9月毛棕榈油期约上涨50令吉，报收2271令吉/吨。

　　    周三，令吉汇率下跌0.6%，为1美元兑换3.757令吉，是6月17日以来的最低水平。

　　    一位交易商称，令吉汇率小幅下跌。整体来看，这给棕榈油期货提供一定的支持。

　　    投资者还在等待马来西亚棕榈油需求及产量消息。这位交易商称，我们正在等待新的指引，帮助大盘摆脱区间振荡态势。

　　    他补充说，目前棕榈油价格区间缩窄，成交量减少。

　　    船运调查机构将于周四发布马来西亚6月份前25天棕榈油出口数据。本月前20天棕榈油出口量与上月同期少有变动，因为主要买家印度和中国放慢进口步伐。

　　    行业人士还在观察头号棕榈油生产国印尼的政策是否出现调整，因为负责管理出口费资金的印尼毛棕榈油公共服务局可能审核部分税费。

　　    印尼将从7月1日开始征收棕榈油出口费，其中毛棕榈油出口费为每吨50美元，精炼棕榈油为每吨30美元。

　　    印尼毛棕榈油公共服务局局长Bayu Krisnamurthi称，行业人士建议政府定期审核毛棕榈油出口费。他表示，出口费政策的实施必须考虑到变化中的市场动态，其中包括竞争对手和消费者的反应。

　　白糖：

　　6月24日 - 因实货需求增加，本周三纽约ICE原糖期货价格反弹收高，现货月白糖合约与原糖合约的价差连续第五个交易日扩阔。

　　当天ICE7月合约上涨26个点，或2.3%，收报每磅11.51美分；交投最活跃的10月合约上涨25个点，或2.1%，收于12.02美分/磅。

　　近月合约在上周触及六年半低点后，价格已经小幅反弹。

　　白糖市场，8月合约溢价继续扩阔，最高触及8.50美元的合约高位，交易商称，受助于中东和非洲的买需。

　　交易商称，白糖市场的强势使其较原糖合约原本已经很大的价差进一步扩大，8月白糖/7月原糖合约溢价攀升至大约116美元的峰值。

　　一位伦敦交易商称：“我们已经很长时间没有看到如此水平的溢价了。”

　　另外，伦敦8月白糖期货收涨7.70美元，或2.2%，报每吨364.30美元，盘中触及近月合约一个月高位366.80美元。

　　棉花：

　　6月24日 - 交易商对即将于下周二(6月30日)发布的USDA美国实播面积报告持观望态度，ICE期货交投格外清淡，12月合约继续窄幅波动后收高4点。市场普遍认为美国实播面积将有所减少，继而影响到下月的USDA产量预测。

　　【国际与国内市场资讯】

　　豆类油脂：

　　1、据澳大利亚气象局周二(6月23日)发布报告称，太平洋厄尔尼诺现象进一步增强。目前的相关数据类似于1997/98年度。澳大利亚气象局称，中部和东部热带太平洋地区的海面温度已经连续六周比平均水平高出1摄氏度。模型显示，未来几个月中部太平洋地区的温度将进一步上升。厄尔尼诺可能影响全球气象及农作物收成，可能造成亚洲部分地区天气干燥，南美天气多雨，而北美夏季温度下降。

　　    2、本周一，美国芝加哥期货交易所的玉米和大豆期货创下一个多月来的新高，因为滂沱大雨导致美国作物受损的风险加剧。美国国家气象局(NWS)称，截止到周一的一周，美国中西部部分地区的降雨量比正常水平高出六倍之多。今年美国大豆播种进度已经是1996年以来的最慢水平，小麦收获进度更是创下近20年来的最慢水平。

　　    3、据中国海关总署发布的官方数据显示，2015年5月份中国进口豆油5,219 吨，低于4月份的5,264吨，比去年同期减少92.93%。

　　白糖：

　　24日下主产区现货报价综述

　　国内继续以涨跌互现收盘。主产区报价较基本持稳，仅云南有所上调，成交有好转的迹象。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价5300元/吨，报价不变，成交清淡；部分糖厂仓库车板报价5300-5320元/吨，报价不变，成交清淡；站台报价5400-5450元/吨，报价不变，成交清淡。

　　南宁：中间商报价5210-5310元/吨，报价不变，成交清淡；部分集团南宁仓库贵州二级糖报价5180元/吨；海南船板一级糖报价5300元/吨，二级糖报价5220元/吨；柳州仓库贵州一级糖报价5340元/吨，二级糖报价5180元/吨；钦州仓库报价5330元/吨；厂内车板报价5250-5340元/吨，报价不变，成交清淡；部分集团仓库车板报价5400-5450元/吨，报价不变，成交清淡。

　　湛江：制糖集团暂无报价；中间商报价5350-5380元/吨，报价较上午不变，成交清淡。

　　云南：昆明中间商一级糖报价5080-5110元/吨，报价上调0-30元/吨，成交不错。

　　乌鲁木齐：优级糖报价5050-5120元/吨，报价较上午不变，成交清淡。

　　巴西中南部6月上半月甘蔗压榨量同比下滑5.2%

　　行业组织Unica周二公布的数据显示，6月上半月巴西中南部甘蔗压榨量低于预期。

　　数据显示，巴西中南部糖厂6月上半月压榨甘蔗3940万吨，较去年同期减少5.2%。根据Kingsman分析师此前预估压榨量为4050-4250万吨。

　　尽管糖和乙醇的产量均同比下滑，但用于生产乙醇的甘蔗比例上升。6月上半月用于生产糖和乙醇的甘蔗比例分别为42.3%和57.7%，而去年同期分别为45.2%和54.8%。

　　6月上半月巴西中南部糖产量同比减少15%，至197万吨，乙醇产量同比下滑4.1%，至16.6亿公升。

　　Unica技术总监称：“2015/16年度甘蔗压榨量仍低于去年同期，未来几个月的天气情况将决定压榨进度及最终压榨数据。”

　　Unica的报告并未提及为何压榨量和产量同比下滑。巴西是全球最大的糖生产国和出口国，而中南部地区的甘蔗产量占到巴西甘蔗总产量的90%左右。

　　在2015/16年度甘蔗生长期，即4月至6月16日，糖厂共压榨甘蔗1.539亿吨，较去年同期减少3.1%。糖产量减少13%，至675万吨，乙醇产量增加0.2%，至65.8亿公升。此间，用于生产糖和乙醇的甘蔗比例分别为38.9%和61.1%，去年同期为42.1%和57.9%。

　　棉花：

　　安徽安庆降雨频繁 棉苗长势差异大

　　进入6月份，安徽省安庆棉区降雨频繁，尤其是上周的一场暴雨，强度非常大。过急的降雨造成低洼棉田积水难以及时排除，致使棉苗被淹；频繁的降雨使棉田土壤湿度过大，影响了根系正常生长。6月22日，来到棉田查看棉苗生产情况，因频繁降雨，不少棉田地沟里仍有积水，一些棉农正在清沟排水。

　　第八师石河子总场全面展开棉花打顶工作

　　6月23日，在第八师石河子总场泉水地十一连职工张军新的棉田里，十八九个务工人员正娴熟地进行打顶。据了解，该场13万亩棉花打顶工作从6月22日全面开始，目前，石总场33个农业连队按照党委的统一部署，组织职工群众、务工人员在万亩棉田展开了一场棉花打顶大会战。