大陆期货：6月25日商品期货早评

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　　能源化工

　　【早间能化品种投资提示】

　　品种 点评 后市展望/操作意见

　　原油 维持多头格局 中期或走强

　　橡胶 近来受厄尔尼诺影响，东南亚地区虽然已经进入雨季，但降雨较不理想，多数地区出现不同程度干旱，特别是印度，及中国的海南尤甚。泰国及马亚西亚等地也出现少雨干旱征兆。橡胶喜光，喜水，耗水量较多，干旱对橡胶产量产生影响较大。东南亚地区是橡胶种植的集中区，种植面积占到了全球的90%以上，另外中国的云南、海南等地也有部分种植。

　　技术上看，天胶已在下方受到支撑，暂时企稳，预计将在大箱体内形成整理。

　　LL

　　&PP 周三，LL期价上行试多，在现货价格相对平淡的时节，似乎市场对于油价有更多的希望，但是短周期角度来看，油价进展似乎不多，操作层面，偏多格局下试多可以，但是仓位不要太重。 操作上，暂时观望。

　　国际原油

　　油价周三下跌，收低超过1%，此前政府报告显示美国原油库存连续第八周减少，由此产生的提振被成品油库存大幅增加所抵销。希腊债务磋商进程的不确定性加重了油市的紧张情绪，尽管伊朗核磋商遭遇障碍为油市带来支撑。“汽油库存增加盖过原油库存减少，使库存报告对油市的影响为中性，”纽约能源对冲基金Again Capital合作伙伴John Kilduff表示。纽约时间6月24日13:30(北京时间6月25日2:30)，NYMEX 8月原油合约收跌0.74美元，或1.2%，报每桶60.27美元。8月布兰特原油期货合约收跌0.96美元，或1.5%，报每桶63.49美元。美国能源资料协会(EIA)周三公布，6月19日止当周，美国商业原油库存下降490万桶，为4月创纪录高位以来连续第八周下降。华尔街日报此前调查预期原油库存减少230万桶。尽管原油库存下降，但仍高于均值，分析师对成品油需求的看法不一。预计今夏汽油需求旺盛，将有更多驾驶者上路。不过，仍有一些市场观察者质疑市场上的过剩供应能否被削减。“结论是，即便原油库存下降，供应仍然足够多，”凯投宏观(Capital Economics)在一份报告中称。“我们仍然认为油价今年可能会收跌。”EIA对成品油总需求的预测升至2070万桶/日，为去年12月以来最高水平。但上周成品油库存上升，说明产出活跃。EIA数据显示，6月19日止当周，美国汽油库存意外增加70万桶，包括取暖油及柴油在内的馏分油库存增加180万桶。EIA数据并显示，6月19日止当周，美国本土48个州的原油日产量增加7.6万桶，阿拉斯加州日产量下降6.1万桶。伊朗方面，伊朗要达成核协议仍然面临障碍，该协议将促使西方解除伊朗原油出口制裁。伊朗最高领导人周二排除长时期冻结敏感的核工作的可能性，而伊朗议会通过议案，禁止联合国核查人员进入其军事设施和接触科学家，这对伊朗在6月30日前达成核协议构成阻力。

　　LLDPE、PP

　　大陆期货：LL观望等待

　　【产业新闻】

　　周三亚洲乙烯市场价格继续持稳，交投极为僵持。CFR东北亚稳定收于1399.5-1401.5美元/吨，CFR东南亚稳定收于1414.5-1416.5美元/吨。

　　PE市场价格弱势整理。线性期货高开震荡，但部分石化价格继续下调，市场交投冷清，商家多数随行就市积极出货。终端需求跟进乏力，仍以观望居多，实盘成交一般。华北地区LLDPE价格在9600-9700元/吨，华东地区LLDPE价格在9650-9850元/吨，华南地区LLDPE价格在9800-9900元/吨。

　　PE美金市场部分报价下滑，商家挺价出货不畅，遂下调价格寻求出货。线性市场个别报价跌至1250-1260美元/吨，低压膜成交价逼近1300美元/吨，高压成交价难上1400美元/吨。其他品种报价多少有一定幅度下跌，成交气氛清淡。

　　国内多数PP市场稳中小跌。今日聚丙烯期货高开，对业者心态提振作用有限；中油东北、西南等部分大区出厂价格下调，对市场的成本支撑作用继续减弱。临近假期，下游采购积极性一般，贸易商出货不畅，市场交投局面仍显清淡。今日华北市场拉丝主流报价在8600-8700元/吨，华东市场拉丝主流报价在8800-9200元/吨，华南市场拉丝主流报价在8750-9250元/吨。

　　PP美金市场气氛低迷，价格阴跌。听闻个别拉丝报价跌至1240-1250美元/吨，有少量成交。其他船货报价在1270-1290美元/吨，保税现货在1300-1310美元/吨，买家购买意向不高。注塑报价也跌至1250-1260美元/吨，买气清淡。

　　【大陆点评】

　　周三，LL期价上行试多，在现货价格相对平淡的时节，似乎市场对于油价有更多的希望，但是短周期角度来看，油价进展似乎不多，操作层面，偏多格局下试多可以，但是仓位不要太重。

　　天然橡胶

　　【行情回顾】

　　沪胶主力延续窄幅震荡行情，目前收于15080元/吨，较昨日跌55元/吨。持仓量增0.4万手，至11.1手，成交4.6万手。

　　【基本面】

　　中国海关总署最新公布的数据显示，中国2015年5月天然橡胶进口量为13.96万吨，环比降36.2%，同比下滑27.4%；5月合成橡胶进口14.24万吨，环比增9.9%，同比增16.2%。

　　虽然目前全钢轮胎开工变动不大，但是山东地区部分轮胎厂家生产资金压力较大，目前已有临沂某厂家因资金问题中断生产，另有东营生产厂家也已受到资金强大的压力，后续生产动力不强。目前来看，轮胎市场的竞争压力给予生产厂家的生存压力愈来愈明显。同时上游原料持续带来的轮胎生产成本增加的压力却难以同步释放，建议多关注生产企业资金方面状况。

　　东京期胶晚盘近月1507开于220.9，最新218.4，跌2.2；1511开于231.8，最新231.5，跌0.7；基准1512开于234.5，最新234.5。单位：日元/公斤

　　【后市展望】

　　近来受厄尔尼诺影响，东南亚地区虽然已经进入雨季，但降雨较不理想，多数地区出现不同程度干旱，特别是印度，及中国的海南尤甚。泰国及马亚西亚等地也出现少雨干旱征兆。橡胶喜光，喜水，耗水量较多，干旱对橡胶产量产生影响较大。东南亚地区是橡胶种植的集中区，种植面积占到了全球的90%以上，另外中国的云南、海南等地也有部分种植。

　　技术上看，天胶已在下方受到支撑，暂时企稳，预计将在大箱体内形成整理。