迈科期货：6月23日商品期货早评

　　第1页: 期指07合约低开低走，中期趋势被改变，短期已空头趋势第2页: 现货疲态尽显，黑金阴跌后弱休整第3页: 市场担忧播种，美豆连续反弹第4页: 郑糖测试2月份平台支撑 郑棉继续下跌第5页: 端午期间铜价维持跌势

　　迈科期货早评：市场担忧播种，美豆连续反弹

　　一、外盘分析

　　外盘变动 收盘价 涨跌 涨跌幅 基金变动

　　CBOT豆11 959.2 +19.4 2.06% +2996

　　CBOT豆粕12 317.9 +11.4 3.72% +2894

　　CBOT豆油12 33.31 +0.35 1.06% +1826

　　BMD棕油09 2220 -17 -0.76% -4846

　　隔夜CBOT市场大豆、豆粕继续强势拉升，豆油小幅收涨。

　　中西部地区降雨过多导致农田积水，交易商担忧播种受阻，配合近期持续的空头回补动作，令CBOT盘面连续拉升。

　　目前资金做多的意愿以及市场上的偏多情绪已经主导盘面，我们维持前期观点，美豆到6月份，进入生长期，后期即将进入关键期，而优良率又明显低于去年同期，天然利多属性，因此，尽管后期播种面积可能会继续增加，但是再度跌破900美分的几率已经大幅下降，除非6月底的大报告如去年同期一般出现重大利空。否则，结合目前CFTC净空单偏高的情况来看，空头回补引发的反弹行情应该是6月份的主旋律。

　　二、成本及利润分析

　　主要品种成本 升贴水 FOB CNF 成本 销售收入 利润 粕 油

　　巴豆(7月) 73 390.4 　 3062 3040 -172 2585 5806

　　美豆(10月) 101 389.6 　 3113 3162 -101 2629 5895

　　巴西大豆(9月) 83 383.6 　 3021 3040 -131 2552 5731

　　阿豆油(8-9月) -0.5 717.8 　 6011 5686 -325 　 　

　　马棕油(7-9月) 　 637.5 　 5210 -256 　 　 　

　　加菜籽(8月) 　 　 473 3676 3774 -102 2103 6132

　　加菜油(7月) 　 　 840 6442 -472 　 　 　

　　菜籽(国产) 　 　 　 5000 3398 -1902 3194 9310

　　注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

　　美豆进口升贴水保持稳定，美豆强势回升，进口大豆压榨利润亏损。巨量到港的大豆压制内盘油粕综合售价，预计近一段时间内盘油粕将会弱于外盘，并导致压榨利润难以回升。

　　三、国内现货市场分析

　　大豆 豆粕 豆油

　　均价 青岛 均价 张家港 均价 张家港

　　3440 3000 2625 2560 5842 5950

　　菜籽 菜粕 菜油

　　均价 湖北 均价 黄埔 均价 南通

　　4377 3600 2103 2080 6088 6100

　　棕榈油 玉米 鸡蛋

　　均价 广东 均价 长春 黄冈 石家庄

　　5058 5000 2446 2380 2.85 3.11

　　备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。

　　国内现货市场，粕类市场成交略有好转，价格企稳，目前需求仍旧疲弱，不过现货市场多为被动效果，一旦美盘拉升，前期库存偏低的中间环节将会加大补库力度，形成短期需求。

　　油脂价格小幅走高，终端需求表现一般，不过贸易商询价增多，虽然在供需格局上缺乏实质性利多，不过对天气的预期以及油厂的销售策略将会支撑油脂价格。

　　鸡蛋现货市场逐渐面临6月拐点，而7、8月份将会迎来双节备货，因此鸡蛋价格尽管持续下跌，但需要注意探底回升的动作。

　　四、总结

　　在出口报告超出预期以及担忧播种的支撑下，美豆再度走强，我们维持前期观点，在6月底报告之前，价格在空头回补的作用下主要以反弹行情为主，但走势不会十分顺利。国内价格在库存回升及消费不振下继续弱于外盘，不过趋势性行情仍旧会跟随美盘，此外因马币走强拖累马盘累及整体油脂，不过资金上多头仍旧占优，保持关注。鸡蛋弱势，或有跌破4000的可能，原有空单可持有，但不宜追空，6月份或将出现拐点。

　　操作建议：

　　豆粕观望；菜粕关注2050表现。

　　豆油以5850为止损轻仓试多；棕榈油多单依托5100持有；菜油01多单依托6000持有。鸡蛋剩余空单持有。