迈科期货：6月18日商品期货早评

　　第1页: 期指合约触底反弹，下方5000点一线受支撑，观察企稳迹第2页: 现货未有企稳现象，黑金持续走弱第3页: 空头回补美豆继续拉升，内盘油粕跟随反弹第4页: 郑糖多头打响保卫战 郑棉极弱难返第5页: 金属持续弱势，关注美元走势的影响

　　迈科期货早评：空头回补美豆继续拉升，内盘油粕跟随反弹

　　一、外盘分析

　　外盘变动 收盘价 涨跌 涨跌幅 基金变动

　　CBOT豆11 939.6 +12.2 1.32% +10981

　　CBOT豆粕12 305.1 +3.2 1.06% +5168

　　CBOT豆油12 33.29 -0.02 -0.06% -6429

　　BMD棕油09 2291 0 0 +5753

　　隔夜CBOT市场继续拉升，美豆11月合约逼近940美分区间。

　　基本面上，天气模型显示未来美国中西部地区会迎来强降雨，因交易商担忧降雨会影响农户播种而导致播种面积减少，因此基金空头回补令盘面持续上涨。此外市场预期本周四公布的出口报告中14/15年度大豆净销售10-25万吨，15/16年度净销售15-35万吨。

　　我们认为美豆11月合约在两度测试900美分并且均是快速跌破当日回升来看，价格在这一带有十分强硬的支撑，若在5月份时价格跌破900美分的几率偏高，但是到6月份，美豆进入生长期，后期即将进入关键期，而优良率又明显低于去年同期，天然利多属性，因此，尽管后期播种面积可能会继续增加，但是再度跌破900美分的几率已经大幅下降，除非6月底的大报告如去年同期一般出现重大利空。否则，结合目前CFTC净空单偏高的情况来看，空头回补引发的反弹行情应该是6月份的主旋律。

　　二、成本及利润分析

　　主要品种成本 升贴水 FOB CNF 成本 销售收入 利润 粕 油

　　巴豆(7月) 73 372.2 　 2932 3106 24 2452 5679

　　美豆(10月) 101 371.0 　 2981 3147 16 2518 5663

　　巴西大豆(9月) 83 364.4 　 2884 3039 6 2439 5482

　　阿豆油(8-9月) -0.5 722.9 　 6050 5688 -362 　 　

　　马棕油(7-9月) 　 637.5 　 5210 -230 　 　 　

　　加菜籽(8月) 　 　 473 3676 3808 -68 2134 6092

　　加菜油(7月) 　 　 840 6442 -456 　 　 　

　　菜籽(国产) 　 　 　 5000 3468 -1832 3234 9243

　　注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

　　美豆进口升贴水保持稳定，远月进口大豆压榨利润小幅盈利。巨量到港的大豆压制内盘油粕综合售价，预计近一段时间内盘油粕将会弱于外盘，并导致压榨利润难以回升。

　　三、国内现货市场分析

　　大豆 豆粕 豆油

　　均价 青岛 均价 张家港 均价 张家港

　　3457 3040 2657 2570 5892 5980

　　菜籽 菜粕 菜油

　　均价 湖北 均价 黄埔 均价 南通

　　4958 3800 2174 2080 6138 6060

　　棕榈油 玉米 鸡蛋

　　均价 广东 均价 长春 黄冈 石家庄

　　5108 5050 2451 2380 2.80 3.18

　　备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。

　　国内现货市场，粕类市场成交略有好转，价格企稳，目前需求仍旧疲弱，不过现货市场多为被动效果，一旦美盘拉升，前期库存偏低的中间环节将会加大补库力度，形成短期需求。

　　油脂价格小幅走高，终端需求表现一般，不过贸易商询价增多，虽然在供需格局上缺乏实质性利多，不过对天气的预期以及油厂的销售策略将会支撑油脂价格。

　　鸡蛋现货市场逐渐面临6月拐点，而7、8月份将会迎来双节备货，因此鸡蛋价格尽管持续下跌，但需要注意探底回升的动作。

　　四、期货市场

　　昨日内盘农产品多数维持偏强格局，其中粕类强势反弹，但鸡蛋仍旧偏弱，价格创下新低。

　　粕类方面，两粕昨日强势拉升，盘中豆粕几乎奔赴涨停，尽管下午盘回落，但整体仍将价格拉升回前期的震荡区间下沿，我们前期一直提醒有大量资金空翻多，而到这个位置，资金尽管仍有流入动作，不过略显分散，短期内突破前期密集压力带的可能性较小，不建议投资者追多。

　　油脂方面，昨日油脂震荡略强，资金格局相对稳定，但棕榈油多头更加集中强势，后期可能棕油会有更好的表现。

　　鸡蛋昨日走出新低，价格逼近4000一带，资金出现分散迹象，有破4000的概率，不过6月份是拐点，不建议追空。

　　五、总结

　　未来几天的强降雨引发市场担忧农户播种会受到影响，进而令播种面积减少，同时900美分的强势支撑引发空头持续回补，价格连续拉升，我们认为6月份美豆会主要是这种反弹行情为主，但不会十分顺利，此外需要警惕6月底大报告的意外袭击。国内油厂库存逐渐回升，令内盘价格弱于外盘，不过整体价格走势以及资金动作来看，短期将会以强势为主，从隔夜持仓来看，棕榈油多头资金更加强势，保持关注。鸡蛋弱势，或有跌破4000的可能，但不宜追空，6月份或将出现拐点。

　　操作建议：

　　豆粕空单止赢，暂时空仓观望；菜粕关注2050表现。

　　豆油以5880为止损轻仓试多；棕榈油观望；菜油01多单依托6000持有。

　　鸡蛋剩余空单持有。