宏源期货：6月9日商品期货早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-06-09 09:30:13

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　　宏源期货早评：铜价下行乏力但亦缺乏上行动能

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济复苏放缓，房地产市场去库存过程缓慢，就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。4月汇丰中国制造业指数走弱，固定资产投资增速延续回落，出口增速回落，经济下行压力依旧较大，房地产市场出现结构性的改善。

　　2、各国政策取向：美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松，欧洲央行启动QE。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日，央行降准1个百分点。4月30日，政治局会议定调稳增长。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。近期原油价格反弹，提振了市场情绪。中国经济下行压力依旧较大，政治局会议短期对铜价有一定的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数反弹。黄金和白银下挫。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速略有反弹。中国上证指数冲高后上行动能减弱，创业板和中小板指数活跃。

　　5、现货价格：6月8日，上海电解铜现货对当月合约报升水50元/吨-升水90元/吨，平水铜成交价格43340元/吨-43380元/吨，升水铜成交价格43360元/吨-43420元/吨。沪期铜窄幅波动，持货商维稳上周水平出货，隔月价差扩大至一百元左右，部分中间商择机入市，买现抛期，进口低端平水铜与湿法铜难觅货源，平水铜与好铜无价差，投机商缺乏操作空间，部分下游因铜价暂止跌，按需逢低入市，市场流出货源有限，周一整体市场交投一般，供需两清，持续拉锯中。

　　6、近期重要经济数据：今日，中国5月PPI和CPI。

　　7、重要行业新闻：紫金矿业以对价人民币25.2亿元取得国际矿业巨头艾芬豪旗下的世界级超大未开发铜矿刚果(金)卡莫阿铜矿的49.5%股权。

　　小结

　　联邦公开市场委员会(FOMC)将在本月16-17日召开议息会议。在上周公布了强劲的非农就业数据之后，经济学家正在讨论美联储会不会因此提早加息。此前有报道称，美国总统奥巴马在德国召开的G7峰会上表示“强势美元造成了问题”。中国5月出口小幅下降，国内需求疲软导致进口锐减。美联储加息问题再次被推向台前，中国经济疲弱态势未有实质性改变。铜价持续下行后，需要修正一段时间。策略上，日内短线逢低买入，设好止损，逢高平仓，不宜再杀跌。

　　宏源期货研究中心

　　研究员张磊

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