瑞达期货：5月25日早盘提示

　　第1页: 金融期货第2页: 金属产品第3页: 农产品第4页: 能源化工

　　金属产品

　　1 贵金属

　　外盘方面：周五夜伦敦金高位回落，收跌0.01%，报收1206.24金/盎司；周五夜伦敦银震荡走低，跌幅0.25%，报收17.117美金/盎司。

　　消息方面：1、美联储主席耶伦周五表示，该央行仍有望在今年开始提升短期利率，但可能采取缓慢和谨慎的态度，因就业市场尚未完全恢复、通胀仍然低迷，经济增长令人失望。这番讲话暗示，美联储不大可能在6月会议上加息，但若经济出现好转，则有可能在今年晚些时候采取行动。2、数据显示，截止5月20日的一周，美国追踪商品和贵金属的基金流出5.97亿美元，创下2013年12月以来最高水平。股票基金流出17亿美元，而上周流入37亿美元。3、截至5月19日当周，COMEX黄金投机净多头头寸增加50521手，至86672手；COMEX白银投机净多头头寸增加27502手，至41032手。4、美国4月不计入食品和能源价格的核心消费者物价指数(CPI)增加0.3%，同比上升1.8%，为10月来最大增幅。

　　现货市场：5月22日，上海现货9999金报240.98元/克，-1.07元/克；上海现货9999银报3615-3625元/千克，-5元/千克。

　　仓单库存：5月22日，黄金交易所仓单报3486千克，减300千克；白银交易所仓单报358819公斤，日减3182公斤。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至5月22日黄金ETF持仓量为715.26吨，日增0吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为9888.76吨，日增0吨。

　　行情总结：周五耶伦讲话透露出较4月FOMC会议纪要更为鹰派的倾向，虽然6月份加息几无可能，但年内加息仍处于议程当中。美国4月核心消费者物价指数增长强于预期，暗示美国通胀有抬头的迹象，加强了对于加息的预期，美元指数再度延续涨势。贵金属整体上还是处于宽幅震荡的格局，操作上建议沪金1512合约242.5-245.5元/克日内交易，止损上下各1.5元/克；沪银1512合约3660-3720元/千克区间交易，止损各30元/千克。

　　2铜

　　外盘走势:上周五伦铜无力反弹，振荡续跌，其中3个月伦铜收跌1.32%至6182美元，伦铜价格回到年内4月29日来的低点，其下方支撑关注M60即6065美元。持仓方面，5月21日伦铜继续减仓1808至33.8万手，为连减七日，累计减仓近2.2万手，显示多空纷纷减仓离场。

　　行业资讯：截止5月19日，美铜CFTC投机基金多空持仓分别减少124,949，投机净多9341，净多量较上周增825，为连续第二周维持净多。

　　现货方面：据SMM称，5月22日上海电解铜现货对当月合约报升水30-升水110元/吨，平水铜成交价45180-45240元/吨。持货商急于逢高出货，现铜货源供应充裕，中间商周末风险意愿增加，少有入市，下游按需为主，成交低迷。外盘方面，LME铜0-3月的现货较期货最新贴水5.5美元，较前日扩大4美元/吨。

　　库存方面：截止5月22日，LME伦铜库存较上周减少7175吨或2.12%至330825吨，为连减三周，该库存水平回到年内4月10日来的最低(330050吨)；同期，上期所沪铜库存报162636吨，较上周减少10521吨或6.08%，为连减七周，回到年内2月17日来的低点(154671吨)。

　　观点总结：上周五沪铜1507跳空低开，收跌至44720元，今日LME铜休市，但美铜07合约低开运行至2.7960美元/磅，沪铜1507合约或随之低开至44600元附近。因美元指数强势反弹，期铜短期仍承压，建议CU1507合约背靠45100元之下逢高空，下方目标关注44200元。

　　3铝

　　外盘走势：上周五伦铝延续跌势，为连续第八日下跌，其中3个月伦铝收跌0.42%至1768美元，目前伦铝已连跌三周，该伦铝价格降至年内4月10日来的最低，下方支撑下移至1750美元，该线为前期成交密集区，存在较强技术支撑。

　　行业资讯：今年1-4月中国铝土矿累计进口量为1477.4万吨，同比增加2.4%，其中进口自马来西亚的铝土矿高达455.5万吨，同比剧增92倍，仅次于进口自澳大利亚的铝土矿655.9万吨。

　　现货方面：据SMM称，5月22日现货市场上海主流成交在13030-13050元/吨，贴水170-贴水150元/吨，持货商周末争取下游订单纷纷提早出货，但下游多观望，另外贴水无力继续缩窄，中间商也极少接货，市场供应压力增大，成交清淡，日内报价小幅下滑。外盘方面，0-3月LME铝现货较期货贴水37.75美元，较前日缩窄1美元。

　　库存方面：截止5月22日，LME铝库存减至376.9万吨，较上周剧减30750吨或0.81%，为连跌两周，该库存水平创下2009年4月29日来的新低(3767325吨)；同期，上期所沪铝库存报289354吨，周微减464吨，此前沪铝库存十三周里有十二周增加，目前该库存仍创下2014年9月19日当周来的高点(299572吨)。

　　观点总结：上周五沪铝1507合约振荡收跌至13190元，今日LME市场休市，缺乏外盘指引及4月中国铝土矿进口量大增，沪铝或振荡偏弱运行，建议AL1507合约背靠13270元之下逢高空，入场点参考13220元附近，目标关注13100元。

　　4 锌

　　外盘走势：周五夜伦锌震荡走低，收报2175.5美元/吨，跌1.38%。

　　    消息方面：亚洲金属网行业报道，云南蒙自矿冶5月份锌锭产量或达到5000吨；湖南三立集团锌冶炼企业于5月中旬恢复正常生产。哈萨克斯坦今年前4个月锌产量为106,571吨，同比小幅下滑0.5%。铅产量同比减少15.6%至36,142吨。

　　现货方面：5月22日SMM现货0#锌报价为16490-16590元/吨，均价涨0元/吨。据SMM报道，部分炼厂看涨后市，惜售不出，现锌供应略有下降趋势，支撑0#现锌贴水稍有收窄；贸易市场交投略活跃，加之临近周末，下游逢低略有备库，带动成交改善。

　　库存方面：截至到5月22日，LME伦锌库存462975吨，日减1975吨；沪锌库存方面，截至5月22日，沪锌库存报194728吨，较上周增加3059吨，再创年内的高位。

　　观点总结：美指涨势再度延续，期锌短期调整可能尚未结束。不过中长期锌市上行的预期依然强烈，若短期利空释放完成，反弹将再度来临。操作上沪锌1507合约继续观望，静待做多机会。

　　5钢材

　　现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2210元/吨，跌20元/吨；广州报价2590元/吨，跌10元/吨；北京报价2170元/吨，跌10元/吨；福州报价2400元/吨，持平。

　　消息：(1)4月全球粗钢产量同比下降1.7% (2)印度、中东和非洲未来钢产量增长潜力最大 (3)两洋铁路拟建3000公里新线 中铁二院承担可行性研究 (4)澳洲62%粉矿CFR参考报价60美元/吨，涨1.25美元/吨。

　　库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为152108吨，减少599。

　　小结：周五晚RB1510合约弱势整理。目前港口库存继续下降使得原材料端得到一定支撑，但由于目前供需关系仍显紧张，议价现象仍然存在，商家对后市暂持观望态度。操作上建议，2360附近择机短空，止损参考2385。

　　6铁矿石

　　现货市场：辽宁66%粉矿报485元/吨，持平；青岛港：62% PB粉矿报423元/吨，持平、印度62%粉矿报410元/吨，持平。

　　    消息面：在受阻多年后，一向态度强硬的淡水河谷选择与中国航运公司合作，以求实现其满载着铁矿石的“大船”在中国靠岸。淡水河谷大船“曲线”靠岸，入华铁矿运费可减半。

　　    库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0。

　　    小结：周五晚I1509合约窄幅整理。国产矿市场保持盘整运行，市场情绪相对较好。进口矿市场价格企稳，成交活跃，现货资源紧缺。操作上建议，430-415区间高抛低买，止损5个点。

　　7 铅

　　外盘方面：周五夜伦铅震荡走跌，收报1945美元/吨，跌1.64%。

　　现货方面：5月22日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13600-13750元/吨，均价上涨75元/吨。据SMM报道，炼厂未出货，市场现铅紧缺持续，因品牌铅较少，下游因刚性需求增加旧货采购，旧货成交较好。河南地区对SMM铅价升水200元/吨左右；广东地区13440-13580元/吨，高升水限制贸易商采购热情；江西、湖南继续缺货。

　　库存方面：截至到5月22日，LME铅库存报161475吨，日减25吨；截至到5月22日，上期所铅库存报39224吨，周减1785吨，再创2012年底以来的新低。

　　消息方面：哈萨克斯坦今年前4个月锌产量为106,571吨，同比小幅下滑0.5%。铅产量同比减少15.6%至36,142吨。

　　观点总结：沪铅反弹夭折，主要是因为美元指数重回涨势。但我们对于基本金属的中长期走势一直维持着周期性上涨的预期。操作上建议沪铅1507合约短期观望为主，回到13000元/吨再尝试择机做多。

　　8焦煤

　　 现货市场：国内焦煤市场持稳运行。唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)到厂价报730元/吨，持平；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)765元/吨，持平。

　　    消息面：山东能源数字报消息显示，由于成本降幅跑赢价格降幅，新矿集团旗下21对生产矿井整体扭亏为盈，实现逆市良好发展。

　　    库存：大商所焦煤仓单日报为0手，较上一交易日持平。

　　    小结：隔夜JM1509合约区间整理，国内炼焦煤市场维稳运行，市场成交一般，期货焦煤继续上行，建议逢低买入；操作建议，在672附近继续持多，止损665。

　　9焦炭

　　    现货市场：焦炭现货市场基本持平。一级冶金焦唐山报价930元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价1010元/吨(平仓含税价)，持平。二级冶金焦天津港报价920元/吨(平仓含税价)，持平；唐山报价860元/吨(到厂含税价)，持平。

　　    消息面：淄博矿业集团网站消息显示，4月份，双欣矿业吨煤制造成本同比下降22.97%，吨煤完全成本同比下降17%，创出了投产以来的最好水平。

　　    库存：大商所焦炭仓单日报为20手，较上一交易日减少140手。

　　    小结：隔夜J1509合约区间震荡，国内焦炭现货市场盘整运行，受期货反弹影响，市场心态有转暖迹象，山西部分地区焦企提价意向复起；操作建议，在908附近买入，止损898。

　　10镍

　　外盘走势：上周五伦镍继续振荡下滑，且跌幅进一步扩大，其中3个月伦镍重挫2.11%至12755美元，显示其上方抛压较重，目前伦镍回到年内4月23日的低点附近，此前伦镍在该点位附近振荡整理了逾2周的时间，短期或存在较强技术支撑。

　　消息方面：中国4月镍矿砂进口量为308万吨，同比增加38.24%，因进口自菲律宾的镍矿山同比增加62.13%至297.8万吨，1-4月镍矿砂累计进口量为691万吨，同比下滑55.05%。

　　现货方面：5月22日SMM1#电解镍成交价为96000-100300元/吨，成交均价较21日下跌800元/吨。日内期镍再度大幅跳水，贸易商、下游积极补货，但价格返升后，则谨慎观望，金川现货又现紧张，升水坚挺，整体成交一般。

　　库存方面：截止5月22日，LME镍库存升至455790吨，较上周增加11466吨或2.58%，为连增两周，且该库存再创记录高点。同时，截止5月22日，国内港口镍矿库存为1818.6万吨，较上周增加24.6万吨，为连续第三周增加。

　　观点总结：上周五沪镍1507合约振荡企稳，收于10万元之上，今日缺乏伦镍指引，且上周沪镍持续下挫后面临技术修正需求，沪镍或延续低位振荡整理，建议沪镍1507合约可于100000-103000元区间高抛低吸，止损各1500元/吨。

　　11锡

　　外盘走势：上周五伦锡连续第二日窄幅波动，其中3个月伦锡持平至15840美元/吨，上周伦锡表现远强于其他基本金属，主要受之前其表现相对滞涨影响，短期运行区间关注15700-16100美元/吨。

　　现货方面：5月22日SMM1#锡成交价为116500-118500元/吨，成交均价较21日持平。日内现货锡主流低价货源成交活跃，供应偏紧，午间价格小幅上调，云字品牌价格平稳。

　　行业资讯：4月中国进口锡矿砂33595吨，同比剧增192.73%，而1-4月锡矿砂累计进口量为91335吨，同比亦剧增83.56%，其中进口自缅甸的锡矿砂为89091吨，同比剧增88.22%。

　　库存方面：截止5月22日，LME锡库存为8150吨，较上周减少415吨或4.85%，为连续第十四周减少，累计减幅为3075吨或28.5%，目前该库存创下去年2月28日来的新低(8065吨)。同期，上期所沪锡库存报755吨，较上周持平。

　　观点总结：上周五沪锡1507合约振荡上扬至119360元，因市场继续炒作印尼锡冶炼商限制锡出口，且沪锡短期反弹格局维持良好，建议沪锡1507合约可背靠11.7万元之上逢低短多，目标12.1万元/吨之上。