迈科期货：5月25日商品期货早评

　　第1页: 金属下跌，维持空头第2页: 原料PX短线企稳回升，PTA关注5000能否获得支撑第3页: 期指4900-4950短期强支撑，近期仍有新高第4页: 基本面无改善，黑金维持空头判断第5页: 美豆走出新低，内盘粕类重空第6页: 周边商品市场氛围不佳 郑糖亟待确认压力第7页: 月底石化控量挺价，塑料表现偏强第8页: 国内进口下滑，天胶前空止盈

　　迈科期货早评: 周边商品市场氛围不佳 郑糖亟待确认压力

　　进口价估算、进口利润估算

　　棉花进口折算价(备注：品级SM 1-1/8" 关税单位%)

　　产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期

　　美 E/MOT 81.75 -25 1% 12817.06 -39 15.08% 14576 -23 201505

　　印度 73.70 15 1% 11574.65 23 21.29% 13860 13 201505

　　国内140监测站现货均价(单位：元/吨)

　　CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级

　　13860 13172

　　美棉对应3级棉价进口利润估算(单位：元/吨)

　　1%关税内进口利润355

　　原糖进口折算价(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国 巴西

　　配额内(15%) 3267 3386

　　配额外(50%) 4109 4265

　　国内主产区现货报价(单位：元/吨)

　　广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐

　　5450 5230 5140-5240

　　参照广西柳州现货价格进口利润估算(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润

　　配额内 2183 2064

　　配额外 1341 1185

　　分析与结论

　　白糖：来年中国预计继续减产10%以上，进口自律下半年将继续，政策未变调，糖价长线的强支撑依据还在。中线来看，7月以前消费淡季加上之前累积的获利盘兑现，郑糖震荡测试上方阻力有效性。

　　操作上，09空单有效上破5520止损。

　　棉花：70一线趋势分水岭，美棉维持4美分区间的窄幅震荡。1200万吨国储低级棉始终成为压制棉价上方空间的关键因素。

　　操作上，空单继续持有；美棉12月合约多单继续持有，止损放在64美分。

　　刘毅 迈科期货经纪有限公司 研究部