迈科期货：5月25日商品期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-05-25 09:02:02

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　　迈科期货早评：美豆走出新低，内盘粕类重空

　　一、外盘分析

　　外盘变动收盘价涨跌涨跌幅基金变动

　　CBOT豆07 924.2 -14.2 -1.51% +689

　　CBOT豆11 907 -11.4 -1.24% +2566

　　CBOT豆粕07 304.2 +0.1 0.03% +108

　　CBOT豆油07 31.64 -0.61 -1.89% -7725

　　BMD棕油08 2135 -23 -1.07% -2188

　　注：美豆07为主力合约

　　隔夜CBOT市场继续下跌，美豆主力合约跌幅超过1.5%，价格达到数月以来的新低位置，豆粕坚挺，微幅收涨，豆油领跌盘面。

　　基本面上：CFTC公布周度数据，截止到5月19日当周，CBOT大豆期货总持仓692395手,其中基金多单181476手,较上一周减少17098手,基金空单227327手,较上一周增加21329手,基金净空单持续上升。

　　此外，尽管阿根廷罢工尚未解决，但巴西表现稳定，南美大豆不断上市施压国际市场。与此同时，播种进度顺利的美豆也是施压盘面的因素之一，因此这个阶段市场的主要依托在于南美大豆的成本线，也就是850美分一带，我们预计CBOT大豆将会跌破900美分。

　　二、成本及利润分析

　　主要品种成本升贴水 FOB CNF 成本销售收入利润粕油

　　美豆(10月) 103 375.3 　 3001 3220 69 2553 5626

　　巴西大豆(7月) 84 375.7 　 2961 3151 39 2517 5567

　　阿豆油(8-9月) -0.4 702.2 　 5887 5730 -157 　　

　　马棕油(7-9月) 　 615 　 5054 -108 　　　

　　加菜籽(8月) 　　 449 3491 3759 67 2036 5798

　　加菜油(7月) 　　 804 6165 -261 　　　

　　菜籽(国产) 　　　 5000 3390 -1910 3241 9231

　　鸡蛋(平均) 　　　 3.77 4.37 0.60 　　

　　注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

　　美豆进口升贴水保持稳定，进口大豆压榨利润保持稳定。三季度进口加菜籽出现了持续的盈利，国产菜籽由于成本高亏损依然很大。

　　三、国内现货市场分析

　　大豆豆粕豆油

　　均价青岛均价张家港均价张家港

　　3537 3100 2845 2750 5918 5900

　　菜籽菜粕菜油

　　均价湖北均价黄埔均价南通

　　5172 5180 2261 2240 6119 6150

　　棕榈油玉米鸡蛋

　　均价广东均价长春黄冈石家庄

　　5067 5000 2457 2360 3.10 3.33

　　备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。

　　国内现货市场，粕类报价近日连续下跌，市场成交清淡，美豆弱势和市场供应压力施压豆粕市场。菜粕虽然处于消费旺季，但南方偏多的雨水和DDGS的替代令菜粕的需求并不见好。

　　油脂现货价格下调，成交一般，继续提醒投资者，后期伴随大豆集中到港，油厂开机率上升，豆油库存供应也会增加，油脂现货市场缺乏实质性的利好因素。

　　鸡蛋现货价格保持稳定，市场对端午节有一定的期望情绪，但二季度正值淡季，并没有明显的备货需求，持续上涨的动力并不充足。

　　四、期货市场分析

　　内盘农产品周五低位震荡。

　　粕类近期堆积大量资金，盘中上千手成交比比皆是，尤其豆粕主力合约持仓巨量，挤多概率不断增加，从资金角度来看，粕类仍有两百点下跌空间可以期待。

　　油脂方面，资金在近几日表现分散，有离场迹象，这将继续削弱近期的油脂价格力度，但是油脂已经达到前期的多头二线成本一带，会存在一定支撑，因此不建议对油脂有追空动作。

　　五、总结

　　国际市场承受南美大豆供应压力，在北美无法提供利多炒作机会的情况下，CBOT将会继续下探，寻求南美大豆成本支撑，这一点来说，价格下破900概率极高。国内市场养殖淡季加上庞大的到港压力，将会继续施压粕类，这也是我们近期重点推荐的看空品种。

　　操作建议：

　　豆粕空单继续持有；菜粕空单依托2100持有，关注2050一线。

　　豆油观望；棕榈油观望；菜油观望。

　　鸡蛋空单继续持有。

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