银河期货晨会纪要（2015-05-22）

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　　铜

　　周四国内外铜市在冷淡的氛围中小幅反弹，美国失业津贴人数超出预期、制造业数据回落及二手房销售下降均加强了市场对美联储 推迟加息时间的预期，这使美元指数有所回落，给铜价形成支持。但欧元区经济仍有反复，德国回落法国上升，再考虑到欧央行加 快购债，我们仍倾向于美元仍处于上升之中，这会是铜价下行的动力。基本面上，LME变化不大，贴水3美元，库存减少2650吨。国 内铜升水小降至60-120，现货市场供应宽松，消费商并不看好后市，考虑到目前国内有两大冶炼厂检修，市场也只是如此，6月份复 产后市场的压力可想而知。从供应上讲，全球下半年新投产能很大，如中国华刚矿业位于刚果的铜钴矿将于今年下半年投产，年产 铜精矿5万吨；中铝秘鲁Toromocho铜矿2015年第二季度商业化生产，其产能为25万吨，2014年生产7万吨;Antofagasta8万吨产能的 Antucoya铜矿项目建设将于2015年二季度投产，计划产量4万吨。从国内来看，新产能也集中在年中投放。从技术上看，铜价短期反 弹，操作上持有原有空单，等待反弹后的加仓机会。