银河期货晨会纪要（2015-05-22）

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　　油脂

　　CBOT大豆期货周四下跌，受累于南美大豆产量巨大。巴西Agroconsult将2014/15年该国大豆产量预估上调至9,610万吨，之前预估为9,580万吨。阿根廷政府将其大豆产量预估上调100万吨，至6,000万吨。豆油期货小幅收高，受助于尾盘一轮低吸买盘，原油走强也带来支撑。BMD毛棕油期货周四收高，因低吸买盘入场。6月份伊斯兰教斋月开始，通常会带动食用油消费，此因素将支撑棕油的需求。周四内盘油脂横盘整理，夜盘豆棕小幅反弹。现货方面，三大油脂普遍大幅下跌，其中四级豆油较前日跌50-100元/吨，四级菜油跌50-100元/吨，24°棕油跌80-100元/吨。5月中旬以来，大豆到港速度加快，大多数油厂恢复开机，本周开机率料维持高位。豆油商业库存较前日增加0.23%至64.305万吨，棕油港口库存暂维持在45万吨左右。目前终端需求仍较为疲软，若无更多利好刺激，豆棕油库存紧张状况将得到改善，从而令支撑力度减弱。油菜籽收购政策日前已明确，但细则还需等待。中央财政给江苏、安徽、河南、湖北、湖南五省收购补贴，补贴为0.1元/斤。具体收购价，是否存油由省级政府确认。企业目前给出的收购价普遍偏低，湖北省大概在1.8-2.0元/斤左右，前期收购进度比较慢。盘面上，短期油脂跟随外盘波动，原油走势同样牵制油脂。若外围氛围依旧偏空，在国内库存或将抬升的预期下，油脂较难展开持续有效的反弹行情，短期于前期支撑位处有所调整，谨慎持空或观望，做好利润保护。