大陆期货：5月19日商品期货早评

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　　能源化工

　　【早间能化品种投资提示】

　　品种 点评 后市展望/操作意见

　　原油 维持多头格局 中期或走强

　　橡胶 沪胶有所反弹，主力合约最终受压于5日均线，目前青岛保税区库存持续下降，规模性轮胎厂开工负荷增长，市场仍存在一定看涨情绪，不过据较多贸易商反映，下游中小企业需求较为低迷，贸易商整体走货速度缓慢，现货整体还是面临一定涨价阻力。短期维持震荡概率较大。

　　技术上看，天胶在14000上方形成调整，短期内获得支撑，预计价格将沿着20日均线震荡上行。

　　LL

　　&PP 周一LL期价大跌破位，对于油价中期的悲观情绪是部分原因。近来市场在油价高歌猛进的同时，高盛却表示反对的声音。其实，基本面进来变化不大，依然是供大于求的格局，但是心态的变化是促成目前反弹的主因。如果市场在目前出现了心态的起伏，油价震荡也是在所难免。 回归的操作层面，昨日LL大跌后，中线多单建议平出观望。短线投机难免转入空头。但是正如前述，波动难免，短线不宜重仓。

　　国际原油

　　原油5月升至近五个月高位，高盛(Goldman Sachs)在近日的报告中警告，原油超出了该商品的再平衡价格，这可能导致油价下跌。盛商品团队主管Damien Courvalin在报告中指出，“我们认为，原油近期的涨势是不成熟的。油价随后将下跌，恢复原油市场平衡，帮助纠正大量资金寻求机会的不平衡的能源市场。油自去年6月至1月以来腰斩过半，随后自1月低点反弹了近50.0%。分析师目前正在考虑原油的新平衡，许多市场观察人士预计油价在年底前可能升至约70.0美元/桶。然而，高盛认为，油价跑过了头，并警告原油相对于其自身疲软的基本面来说，现在处于溢价水平。这些疲软的基本面包括不断上升的原油库存，高盛解释道，低成本产油国如沙特，伊拉克和俄罗斯明年的产量预计增加。Courvalin和他的团队称，美国钻井数量的下跌并不足于导致原油产量持续下滑。同时，如果WTI原油收于60美元/桶上方，生产商预计将再度提高产量。

　　LLDPE、PP

　　大陆期货：LL暴杀，中线转平

　　【产业新闻】

　　周五亚洲乙烯市场价格维持平稳，CFR东北亚收于1349.5-1351.5，CFR东南亚收于1379.5-1381.5。目前下游聚乙烯行业表现疲软，多数业者持谨慎观望的心态。

　　PE市场价格小幅走软，华北及华东地区高压与线性价格走软在50-100元/吨，华南地区窄幅整理，变动不大。线性期货高开后震荡回落，部分石化价格继续下调，市场交投疲软，商家多数继续让利出货。下游需求延续低迷，坚持按需采购，实盘成交阻力大。华北地区LLDPE价格在10000-10200元/吨，华东地区LLDPE价格在10100-10300元/吨，华南地区LLDPE价格在10350-10500元/吨。

　　PE美金市场交投氛围不佳，商家出货意向增加。市场主流报盘大稳小动，货源压力不大。不过由于期货大跌和人民币价格下跌影响，市场信心受挫，后市看跌预期浓厚。市场询盘冷清，买家观望居多，实盘成交听闻较少。

　　国内PP市场价格小幅回落。部分石化企业连续下调出厂价，对市场的成本支撑持续减弱。PP期货高位运行，对市场心态的提振效果有限。贸易商多积极出货，让利销售以促进自身成交；下游企业谨慎观望，市场成交偏淡。今日华北市场拉丝主流报价在8950-9400元/吨，华东市场拉丝主流报价在9050-9300元/吨，华南市场拉丝主流报价在9500-9550元/吨。

　　PP美金市场报价稳定，虽成交不佳，但价格未见明显松动。贸易商持有的货源依旧稀少，在暂无销售压力的情况下，报价得以持续坚挺，让利空间有限。下游核销工厂少量采购进口料，因内外盘拉丝倒挂太多，暂无大量备货意向。

　　【大陆点评】

　　周一LL期价大跌破位，对于油价中期的悲观情绪是部分原因。近来市场在油价高歌猛进的同时，高盛却表示反对的声音。其实，基本面进来变化不大，依然是供大于求的格局，但是心态的变化是促成目前反弹的主因。如果市场在目前出现了心态的起伏，油价震荡也是在所难免。回归的操作层面，昨日LL大跌后，中线多单建议平出观望。短线投机难免转入空头。但是正如前述，波动难免，短线不宜重仓。

　　天然橡胶

　　【行情回顾】

　　沪胶主力夜盘上涨，目前收于14480元/吨，较昨日收盘涨15元/吨，涨幅0.1%。持仓量增0.2万手，至25.3万手，夜盘成交12万手。

　　【基本面】

　　国内全钢胎生产基本稳定，受经济大环境及终端需求疲软的影响，以展会友尚未达到理想预期，展会期间并未出现前期预测的价格政策调整，个别轮胎企业并未大面积的邀请客户。终端需求的转变促使厂家及时调整产品结构，载重胎需求相对减弱，同时无内胎及轻卡胎竞争压力增加。

　　青岛保税区橡胶整体出库大于入库，库存继续下滑。入库方面，多数没有入库操作。有货 物入库的仓库，基本在500吨左右，个别入库千吨以上。入库货源向少数仓库集中；出库方面， 有货物出库的仓库，基本在600吨上下，有的超过1000吨。此外，目前区外复合胶库存大约在10 万吨以上，主要集中在少数大型贸易商手里，且出货相对较少。市场博弈焦点还是7月1日执行的 复合胶新规。

　　东京期胶日盘近月1505无成交；1509开于221.0，最新221.4，涨0.4；基准1510开于223.1，最新224.3，涨0.4。(日圆/千克)

　　【后市展望】

　　沪胶有所反弹，主力合约最终受压于5日均线，目前青岛保税区库存持续下降，规模性轮胎厂开工负荷增长，市场仍存在一定看涨情绪，不过据较多贸易商反映，下游中小企业需求较为低迷，贸易商整体走货速度缓慢，现货整体还是面临一定涨价阻力。短期维持震荡概率较大。

　　技术上看，天胶在14000上方形成调整，短期内获得支撑，预计价格将沿着20日均线震荡上行。