迈科期货：5月13日商品期货早评

　　第1页: 原油大涨，PTA关注5500压力第2页: 期指反弹近尾声，观察主板量能，谨防再度下探第3页: 短期高位探明，黑金偏弱势区间震荡第4页: 报告利空美豆下挫，国内关注豆粕追空机会第5页: 郑糖运行分水岭处 等待外盘跟进第6页: 油价大涨，塑料跌势暂缓第7页: 轮胎出口滑坡，天胶建议观望

　　迈科期货早评：报告利空美豆下挫，国内关注豆粕追空机会

　　一、外盘分析

　　外盘变动 收盘价 涨跌 涨跌幅 基金变动

　　CBOT豆07 955.4 -18.4 -1.89% +2598

　　CBOT豆11 930.6 -18.6 -1.96% +933

　　CBOT豆粕07 303.4 -6.8 -2.19% +382

　　CBOT豆油07 32.79 -0.22 -0.66% +1554

　　BMD棕油07 2225 +30 1.37% +6902

　　注：美豆07为主力合约

　　隔夜CBOT市场大幅下挫，美豆、豆粕跌幅较大，美豆油相对抗跌。

　　美国农业部公布5月供需平衡数据，从CBOT市场深跌的反应中可以看出，报告产生了利空效果，主要由于报告对于全球大豆以及美豆的库存预估高于市场预期。报告公布之后，市场将重新面对两大压力，一方面来自南美豆的供应，一方面来自美豆较快的播种进度，在两者施压下，美豆继续下行的概率增加。

　　消息面上，美国农业部预计，2015/16年末美国大豆结转库存将膨胀至5亿蒲式耳，如果实现，将创九年高位，高于2014/15年末美国大豆结转库存3.5亿蒲式耳。　　2015/16年全球大豆结转库存将为9622万吨，高于市场预估，且高于2014/15年末的8554万吨。

　　BMD市场，MPOB公布的4月份供需数据中库存高于预期对市场影响偏空，但船运机构公布的出口数据对市场产生利多效果，刺激马盘走强，同时，厄尔尼诺现象重回市场关注范围，后期继续关注天气情况发展。

　　二、成本及利润分析

　　主要品种成本 升贴水 FOB CNF 成本 销售收入 利润 粕 油

　　巴豆(5月) 78 379.7 　 2990 3314 174 2565 5519

　　美豆(10月) 102 379.4 　 3030 3341 160 2600 5585

　　巴西大豆(7月) 81 380.8 　 2997 3314 167 2571 5533

　　阿豆油(6-7月) -0.9 703.1 　 5893 5920 27 　 　

　　马棕油(7-9月) 　 615 　 5147 -53 　 　 　

　　加菜籽(8月) 　 　 454 3528 3966 237 2111 5788

　　加菜油(7月) 　 　 790 6058 98 　 　 　

　　菜籽(国产) 　 　 　 5000 3586 -1714 3318 9099

　　鸡蛋(平均) 　 　 　 3.77 4.37 0.60 　 　

　　注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

　　美豆进口升贴水保持稳定，进口大豆压榨利润保持稳定。三季度进口加菜籽出现了持续的盈利，国产菜籽由于成本高亏损依然很大。

　　三、国内现货市场分析

　　大豆 豆粕 豆油

　　均价 青岛 均价 张家港 均价 张家港

　　3562 3220 2896 2800 6055 6150

　　菜籽 菜粕 菜油

　　均价 湖北 均价 黄埔 均价 南通

　　5172 5180 2286 2320 6306 6220

　　棕榈油 玉米 鸡蛋

　　均价 广东 均价 长春 黄冈 石家庄

　　5158 5100 2451 2360 3.15 3.22

　　备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。

　　国内现货市场，粕类报价保持稳中小跌，市场成交清淡，终端生猪存栏处于低位以及对后市的谨慎情绪令终端及中间缓解需求均不佳。

　　油脂现货价格稳定，成交一般，继续提醒投资者，后期伴随大豆集中到港，油厂开机率上升，豆油库存供应也会增加，油脂现货市场缺乏实质性的利好因素。

　　鸡蛋现货价格保持稳定，市场对端午节有一定的期望情绪，但二季度正值淡季，并没有明显的备货需求，持续上涨的动力并不充足。

　　四、期货市场分析

　　昨日内盘农产品油脂走势偏强，粕类小幅震荡收涨，鸡蛋重心继续下移。

　　粕类方面，豆粕持仓上多头主力减仓，空头增仓，菜粕多空均减，预计双粕仍将维持震荡行情。油脂方面，三油日内走势偏强，震荡收涨，持仓上也出现多空齐增，预计短期走势仍偏强。鸡蛋小幅收涨，多空主力持仓稳定，价格或继续走弱。

　　五、总结

　　隔夜美农公布5月供需数据，从CBOT市场整体下跌的反应中可以看出，报告产生了利空效果，主要由于报告对于全球大豆以及美豆的库存预估高于市场预期。报告公布之后，市场将重新面对两大压力，一方面来自南美豆的供应，一方面来自美豆较快的播种进度，在两者施压下，美豆继续下行的概率增加。国内市场现货清淡谨慎，后期大量到港的大豆已经给现货市场逐渐造成压力，而期货盘面上资金表现也显示出上涨动力不足。

　　操作建议：

　　豆粕跌破2660可加仓空单；菜粕关注2300-2330一带压力。

　　豆油观望，关注5780支撑；棕榈油观望。菜油观望。

　　鸡蛋空单继续持有。