广发期货：5月12日商品期货早评

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　　国债期货：在下跌中逐渐建仓

　　[市场情况]

　　周一，国债期货TF1506合约收盘涨0.045，涨幅0.05%，报97.665，最高98.415，最低97，成交9317手，持仓24706手，减仓1593手。T1509合约收盘跌-0.195，跌幅0.2%，报97.32，最高97.41，最低96.5，成交4854手，持仓23226手，减仓77手。

　　[债市观察]

　　周末央行宣布降息，并没有超出市场预期，在经济基本面无较大改善下仍需要货币政策加以支持。在周六公布的CPI中，4月份1.5%低于预期提供了央行降息的机会，而通胀亦有底部企稳迹象。总的来说，在经济未明显企稳前货币政策仍然有继续宽松的空间，但是货币刺激对市场作用愈来愈少，前期政策效果需要等到二季度结束后再作判断。从今天盘面上来说，国债期货开盘走出了一波比较大的震荡行情，随后震荡回升，尽管盘面分化较大，我们认为基本面未明朗及政策宽松预期仍能支撑债牛延续。

　　[操作建议]

　　操作上，建议投资者提早移仓换月，在中长期看多观点不变前提下可适当轻多单。前期多单可以持有，回调可适当加仓。注意收益率反弹风险，做好资金管理。

　　债市要点

　　国务院发布《关于税收等优惠政策相关事项的通知》，要求国家统一制定的税收等优惠政策，要逐项落实到位；各地区、各部门制定出台新的优惠政策，涉及税收或中央批准设立的非税收入的，应报国务院批准后执行。

　　交易提示

　　5年期主力合约为TF1506，10年期为T1509。

　　TF1506合约交易所最低交易保证金为1.5%。T1509保证金为2%。

　　TF1506涨跌停板为1.5%，T1509涨跌停板为2%。