华鑫期货：5月12日期货早评

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　　华鑫期货：股市回升强劲，商品反弹仍缺合力

　　宏观策略：

　　周末央行再度降息25个基点，股市、大宗商品表现强劲，债券市场则高开低走。上证指数上涨3.04%报收4333.58，成交量回升到7000亿上方，中小板和创业板则涨幅更大。三支股指期货主力合约全线上涨，中证500涨幅最大，但收盘价三支主力期指合约均对现货形成贴水。五年期国债期货大幅高开低走后平收，十年期国债盘中探低后回升终下跌0.20%；商品期货市场方面大豆、镍、铁矿石、豆油、菜油、棕榈油涨幅较大，而纤维板、鸡蛋、郑麦则相对跌幅居前。

　　最新发布的4月份全国CPI和PPI数据显示，CPI环比下降0.2%，PPI环比下降0.3%，再结合之前的外贸数据同样不理想，央行周末宣布再度进行降息，意在推动社会融资成本的下行，支撑实体经济。当前降息对股市继续构成利好，但对于债券市场则无益于债券资产配置吸引力的提升，股债跷跷板效应将继续表现明显。国际方面，美国4月新增非农就业人数略逊预期，但失业率创7年新低，美元指数依旧表现弱势，但有企稳迹象。我们认为，目前商品市场的反弹和美元指数的调整进入到了一个相对平衡的短均衡阶段，降息并不会打破这一僵持，仍建议维持日内短线操作。

　　(华鑫期货 刘杰)