迈科期货：4月20日商品期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-04-20 08:49:05

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　　迈科期货早评：央妈再放大招，金属震荡格局不改

　　昨日中国央行宣布于今日起降准100个基点，力度超预期，被周五证监会严查伞形基金等违规融资利空吓坏的股民直呼央妈真是亲妈。此次降准可释放1.2万亿基金货币，大力度算是弥补了之前节奏缓慢的不足，上周中国公布的一系列经济数据显示当前经济下行压力极大，虽然一季度ＧＤＰ勉强维持在7%，但工业生产增速仅为5.8%，下滑非常严重，发电量、铁路货运失速惊人，事实是，央妈真的急了。如果考虑到自去年四季度以来的货币政策并未真正引导实际社会利率下行，社会融资实际是下降的，降息降准政策还会继续。欧美股市周五下跌，希腊形势日益危急，虽然从目前市场表现看并未真正预期一场违约危机，但其必然对欧洲金融市场产生持续的压力。货币政策对推动实体经济回升的作用可能不明显，短时间内股市主要受流动性影响，将继续保持强势，而大宗商品直接受工业生产和投资需求下降的影响，利多有限。

　　基金属周五多数小幅波动，今日早盘受降准影响而大幅高开，伦铜跳高至6140开盘，不过最近一周伦铜库存减速明显放缓，现货升水也下降，说明虽然价格仍然持稳，但现货支撑已明显减弱。沪铜亦表现矛盾，一方面价格略跌即有积极的现货买盘，但价格上涨时持仓大减，说明亦缺乏追高意愿。沪铜最近两周比价回升，废铜对电铜价差收窄，现货维持升水，上周交易所库存减少了近万吨，总库存降为23万吨，显示国内消费旺季的基本需求仍较强，对价格具有支持。但另一方面，现货贸易升水在上周已降至60美元，这是最近两年来的最低水平，说明进口需求疲弱，中国进口融资需求下降导致内强外弱格局，不足以推动价格持续强势。下游消费情况的持续改善才是推动铜价的真正动力，目前市场期待电网投资等订单，但难以期待订单能大幅提高，我们维持铜价近期震荡的判断，短时间消息刺激不可激进追涨。操作上维持44000压力位短多平仓，逢高短抛的小区间操作策略。今日44000-43500。

　　股市：欧美股市下跌，高位震荡格局

　　原油：持平，低位震荡格局

　　美元：下跌，下方支撑，维持强势

　　铜：44000-43500，上方压力，平多短空

　　铝：13200-13150，震荡略上行，逢低持多

　　锌：16600-16500，接近压力，逢高多单换手

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