迈科期货：4月20日商品期货早评

　　第1页: 300期指05合约周五高开高走后市应仍有新高，关注下方4480-4550区间支撑第2页: 矿商维持增产降本论调，黑色金属维持弱势判断第3页: 郑糖多头获利止盈 期棉平台整理第4页: 宏观开始转向，天胶或迎机遇第5页: 央妈再放大招，金属震荡格局不改

　　迈科期货早评：矿商维持增产降本论调，黑色金属维持弱势判断

　　黑色金属

　　品种 指标 地区(元/吨) 报价 变动

　　钢材 螺纹钢 20mmHRB400 上海 2280 -20

　　炉料 铁矿石 进口 Fe：62% 澳大利亚(美元/吨，CIF) 51 --

　　国产 Fe：66% 河北唐山 560 --

　　焦炭 一级 A<12.5%,S<0.65%,M<7%,M10<7.5%,M40>82%,CSR>62 天津港 1020 --

　　二级 A<13.5%,S<0.75%,Mt<10%,

　　M25>90%,CSR>55% 河北唐山 920 --

　　焦煤 国产 A<10.5%,V:20-22%,S<1.3%,

　　G>75%,Y:15-17 山西介休 830 --

　　进口 Vad:25.5%,A<9%,S<0.6%,G:79%,Y:18 京唐港 790 --

　　上周黑金期货市场各品种震荡走高，螺纹仍然保持着增仓下跌减仓反弹的节奏，空头牢牢控制局面，铁矿增量资金的不断介入，交投较没活跃，煤焦由于资金介入不积极，跟随螺矿小幅走强，整体表现为近强远弱格局。现货上，黑色各品种出现小幅分化，进口矿跟随期货强劲反弹；建筑用钢材整体涨跌不一，基本趋稳；煤焦现货仍小幅阴跌不止。

　　ATLAS停产以及非主流矿不断退出市场，会促使矿价在持续阴跌后产生短期刚性成本反应，资金借机炒作是近期连矿偏强反弹的主要因素。由于整体行业供需未有明显改善，FMG一季度季报继续维持此前“增产降本”论调，虽然短期政府维稳经济，从货币到房地产利多信息频出，但均难以有效刺激过剩产能的黑金相关产业链，中期维持黑金期货看空观点。短期黑金进入低位区间震荡行情，等待利多刺激因素干扰消退，将全面再次走弱。

　　操作上，波段维持逢高做空思路，重点关注沪螺连矿，连矿关注日线级别400的压力位，螺纹关注2340日线级别压力，套利交易者多矿石空螺纹继续持有。

　　动力煤：数据依然疲弱，郑煤维持弱势

　　周五ZCE动力煤1509合约，收盘价405.6元/吨，较上一交易日上涨0.05%，持仓量35468手，日减仓624手，成交量10626手。

　　秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价470元/吨，与上一交易日持平；京唐港(山西，Q:5500)报收均价460元/吨，持平；广州港(进口印尼，Q:4800)报收485元/吨，持平。

　　统计局公布的疲弱经济数据，用电量的持续大幅下滑，再次验证了郑煤需求的疲软。整体库存持续高位显示需求疲弱出货不畅，神华、中煤等为首的大矿持续降价，现货市场悲观到极点。郑煤供需呈现供强需弱格局明显，是郑煤单边下跌的主要原因。郑煤主力合约上周低位盘整，短期空头气氛得到部分宣泄。郑煤短线低位区间震荡，前期空单开始部分兑现利润，中线依然看空，等待反弹继续逢高沽空。

　　操作建议：前期空单逢低逐步减仓，反弹后逢高继续沽空。