宏源期货：4月1日商品期货早报

　　第1页: 矿石终破400，拖累钢价走低第2页: 美国植棉面积同比减少13%第3页: 多地局势扰动 金价小幅波动第4页: 股指高开低走 短期见光死第5页: 关注PMI 期债调整或近尾声第6页: 铝锌略有回调 呈现弱势第7页: 美元指数重拾相对强势 期银震荡微跌第8页: 铜价走弱 但下跌缓慢第9页: 2015年美豆播种面积同比增1% 增幅低于预期

　　宏源期货早评：关注PMI 期债调整或近尾声

　　要点

　　一、行情回顾。周二，国债期货低开低位震荡，尾盘拉升。5年期主力合约TF1506开盘价96.900 ，最高97.095 ，最低96.670 ，收盘于96.900 ，涨跌幅为-0.25%，成交量为15338手，持仓量为36650手。三张合约总成交17027手，总持仓43292手。10年期主力合约T1509开盘价95.800 ，最高95.900 ，最低95.565 ，收盘于95.650 ，涨跌幅为-0.46%。三张合约总成交2327手，总持仓4666手。

　　二、资金面。周二，隔夜资金比较紧张，回购利率下行。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行2BP至3.1830 %，7天利率下行3.3BP至3.8860 %，14天利率下行1.8BP至4.3140 %；银行间回购加权利率1天利率下行6.29BP至3.1635 %，14天利率下行6.91BP至4.3790 %，21天利率下行4.43BP至4.9809 %。

　　三、现券市场。TF1506合约的CTD券150002.IB ，IRR为4.99%，该券当日收于99.2745，收益率较昨日下行2.00BP；T1509合约的CTD券为140029.IB，IRR为7.93%，该券收于100.8883，收益率与昨日上行4.00BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行1BP、6.3BP至3.4625%、3.6483%。中债国债类指数下行，其中中债国债总指数下行0.26BP至155.86 ，固定利率国债指数下行0.26BP至156.23 。

　　四、财经资讯。

　　1、在央行放宽房贷政策之后，工商银行、招商银行、光大银行等多家银行昨日已经开始执行新政策，浙商银行甚至给出了二套房利率最低7折的优惠。

　　2、3月31日，国务院正式公布中国《存款保险条例》，将于5月1日起正式实施。中国人民银行负责存款保险制度实施，最高偿付限额为人民币50万元。

　　五、结论及投资建议。汇丰PMI初值创11个月来新低，3月份经济恢复程度明显低于预期，工业增加值或继续回落，需要财政政策和货币政策的积极配合。周二公开市场进行250亿元7天逆回购，操作利率不变。部分省市公布地方政府一般债券发行计划，债务置换的供给压力已经传导至铁道债，对利率债构成利空。房市新政稳定房市信心，政策对改善性住房需求有一定提振，但对房地产投资影响有限。国开行福娃债10年期招标利率超预期，引发二级市场回调。存款保险制度落地，利率市场化推进。周二，中长期债券交投仍然谨慎，在资金面和债券供给压力未得到缓解信号的背景下，债券市场受到压制。从事后来看，其实期债确实在箱体运行，年度报告中预计十年区间为3.2%-3.8%，上半年偏积极，目前仍维持这一判断。期债的调整或许还会进行，但大概率接近尾声，建议逢低试多，关注PMI。