西部期货：4月1日商品期货早评

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　　西部期货早评：供应充裕 豆粕反弹动能不足

　　走势回顾

　　昨天国内豆油、豆粕期货价格重心继续下移，m1509合约交投区间2737——2766点，终盘报收于2753点，较前一交易日结算价下跌15点；y1509合约连续交易时段持稳，白盘出现下跌，终盘报收于5352点，较前一交易日结算价下跌40点。

　　隔夜CBOT大豆在USDA报告前后波动较为剧烈，5月合约终盘较前一交易日收高5.4美分至973.2美分/蒲式耳，豆粕5月合约终盘较前一交易日收高3.6美元至326.8美元/短吨，豆油5月合约终盘较前一交易日收低0.10美分至30.39美分/磅。

　　基本面情况

　　USDA周度出口检验报告显示，截至3月26日当周，美国大豆出口检验量655720吨，周比增长26%，明显高于市场预估的45——60万吨区间，上周对中国出口装船数量周比增加70%至361632吨，对中国出口检验增加提振数据总体表现，另本作物年度美国累计出口检验大豆4432万吨，相比之下去年同期为4017万吨，出口销售表现仍较为强劲。USDA种植意向报告显示，2015/2016年度美国大豆播种面积预估为8460万英亩，高于上一年度的8370万英亩，不过低于市场预期。

　　国内现货市场方面，昨天沿海港口豆粕主流报价2860——2950元/吨，部分油厂继续下调报价，饲料厂和经销商保持观望态度，市场成交清淡，油厂开工率略有下降，因部分油厂胀库停机，下游需求养殖业依然低迷，需求难有改善；沿海一级豆油报价5710——5750元/吨，油厂报价继续下调，油脂需求进入季节性淡季，市场缺乏支撑反弹动能。

　　总体评述

　　据行业机构预测，4——6月份大豆到港数量将达到1850万吨，油厂原料供应充裕，近期开工率有所下降，主要因豆粕胀库，不过目前开工率仍处较高水平，饲料厂及中间贸易商普遍观望，豆粕销售压力较大，水产及家禽养殖进入季节性复苏阶段，但生猪养殖低迷，豆粕需求难有明显改观，且南美大豆上市，全球大豆供应延续供应宽松的基本面格局，对豆粕保持偏空思路；国内油厂豆油库存偏低对价格形成一定支撑，但油脂逐渐进入消费淡季，且全球大豆呈供应宽松的基本面格局，外围油脂油料偏弱使豆油压力增大，弱势格局暂难改变。

　　操作建议

　　豆粕、豆油以偏空思路为主。