国贸期货：03月25日商品期货早评

　　第1页: 宏观要闻第2页: 沪胶延续反弹上涨行情第3页: 螺纹钢铁矿石第4页: PTA走势总体承压第5页: 股指略加调整第6页: 铜价震荡整固第7页: 贵金属偏弱震荡第8页: 郑糖强势涨停，上方仍有空间

　　国贸期货橡胶早评：沪胶延续反弹上涨行情

　　【基本面】

　　1.汇丰3月中国制造业PMI初值跌至49.2，创11个月新低，远低于预期和前值。该指数重返50荣枯线之内，表明中国制造业在3月再度回到萎缩状态。彭博新闻社此前对经济学家调查的结果显示，PMI预期值为50.5，较2月时的50.7略微下滑。

　　2.中国2015开年铁路货运量延续大幅下降的趋势，1至2月份累计货运量同比下降9.1%，货物周转量下降10%。公路货运量则增长12.5%，水路货运量和港口吞吐量维持平稳增长。发改委本周二公布的数据显示，2月铁路货运量与1至2月累计的铁路货运量都同比下降9.1%，与1月水平持平，连续14个月下降，降幅为2009年2月以来最高水平。

　　3.去年第四季度，中国政府的土地出让金收入下降逾20%，继上季度微增后大幅下滑。去年国内房地产市场低迷影响土地市场交易，作为地方财政收入主要支撑的土地出让收入明显减少。社科院的研究人士警告中国财政收入“告急”。中国财政部今日公布，去年全年全国土地出让收入同比增长3.1%，其中第一、第二、第三季度分别同比增长40%、14.2%、0.5%，第四季度下降21.6%。从第二季度开始，随着房地产投资增速回落以及商品房交易量下降，各地呈现购地意愿不足倾向，并逐渐在土地市场传导和蔓延。

　　4.根据最新的数据显示，美国原油存储能力或在两个月之内耗尽，这可能迫使原油价格进一步走低。法国兴业银行表示，原油市场价格可能会进一步大幅走低，目前该行看跌油价高于看涨油价。 

　　5.23日从青岛市环保局获悉，黄岛全面开展第二批橡胶企业专项整治行动，截至目前，第二批已完成59家企业立案调查，今年9月份前，将从根本上解决橡胶企业异味扰民问题。

　　6.中国海关总署最新公布的数据显示，中国2015年2月天然橡胶进口量为177,204吨，环比降18.5%，比去年同期降7.3%；2月合成橡胶进口92,010吨，环比降31%，同比降15.8%。