万达期货：3月20日商品期货早评

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　　【棉花观点】

　　USDA出口周报显示截至3月12日一周美棉出口本年度陆地棉54114吨，装运陆地棉67132吨，本周累计签约出口量达到6.57万吨，装运7.06万吨，累计装运量达到121.3万吨，占USDA预测出口量的52.06%,数据显示在5月合约触及60美分/磅整数强支撑位后，消费买盘复苏，这支撑ICE期棉继续反弹，周四晚主力5月合约最高至63.41美分/磅，但跟进买盘不足使棉价回吐部分涨幅，全天收高0.47美分至62.95美分/磅，连续第二日反弹，在良好的销售数据及偏低的注册库存的支撑下，反弹有望延续。但中国棉价持续下跌及印度巨量库存难以消化依然是压在全球棉价头上的大山，并将抑制棉价的反弹空间，继续关注5月合约64美分/磅的短期压力位。国际棉价的止跌反弹并没有能改变郑棉的弱势格局，从盘后持仓来看，反弹的棉价遭受了保值卖盘打压，5月合约13000元/吨整数强支撑失守，棉价延续下跌趋势。虽然印度储备政策导致印度国内棉价保持平稳，但市场普遍认为印度必然降价抛储，进口棉花与棉纱价格将因此下跌并冲击国内市场，同时下游棉纱与坯布居高不下，对后市的悲观预期抑制了纺织企业补库积极性。而随着时间推移，发行还贷压力越来越大，企业销售积极性增加，据了解新疆库存棉花依然高达190万吨左右，部分内地仓库资源充足，供应压力显现，但需求并没有与之匹配，这导致现货价格维持弱势，且近期部分企业陆续下调销售价格，但依然无法激发纺织企业的采购积极性，这将使现货棉价维持跌势并拖累郑棉下行，在消费没有好转前，跌势将延续，建议对郑棉保持空头思路不改，继续增持1509合约空单。

　　(棉花研发中心-杜映)