银河期货晨会纪要（2015-03-12）

　　第1页: 宏观第2页: 黄金第3页: 白银第4页: 股指第5页: 国债第6页: 铜第7页: 铝第8页: 锌铅第9页: 钢材第10页: 铁矿石第11页: 豆类第12页: 油脂第13页: 玉米第14页: 鸡蛋第15页: 天胶第16页: 塑料第17页: PP第18页: 动力煤第19页: 焦煤焦炭

　　国债

　　周四(3月12日)，行情走势回顾：周三国债期货高开低走，早盘震荡上行，午盘宏观经济数据公布后急速拉升，但随后开始震荡下行，主力合约TF1506收于98.568，上涨0.22%，成交量略有减少，持仓量继续放大。央行公开市场操作：周三央行公开市场一级交易商可申报14天和21天逆回购，14天和28天正回购及三个月央票需求，银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。宏观基本面消息：(1)1-2月份，全国固定资产投资增速13.9%，比去年1-12月份下降1.8个百分点，预期增长14.3%。其中，1-2月房地产开发投资同比增长10.4%，比去年1-12月下降0.1个百分点；1-2月基础设施建设投资同比增长20.79%，比去年1-12月上升0.5个百分点；1-2月制造业投资同比增长10.6%，比去年1-12月下降2.9个百分点。(2)2月社会消费品零售同比增速10.70%，预期增长11.50%，前值增长11.9%。(3)2月份规模以上工业增加值同比增长6.8%，预期增长7.6%，前值增长7.9%。(4)根据中金所2015年2月27日修订并发布的5年期国债期货合约及其细则，自2015年3月16日结算时起，5年期国债期货所有挂牌合约的最小变动价位调整为0.005元。行情走势预期：盼望已久的宏观经济数据终于公布，工业、投资和消费数据都创出了数年以来的新低，其中固定资产投资虽说仍然受到房地产投资增速的拖累，但是拖累最深的却是前期由于向好的PMI数据导致市场过度预期的制造业投资，基建投资虽未有大幅改观，但是相比而言也未令市场失望，春节后基建增速也有进一步加速预期。聚焦房地产，虽然2月份商品房待售面积增加额有所减少，但是我们也看到，待售面积增加额的减少主要与新开工面积增速降幅扩大有关，其实商品房销售面积和销售额增速降幅都在扩大，我们依然不看好上半年的房地产市场。消费细项和发电、粗钢、水泥数据仍然缺失，我们会在后期补齐。从目前的数据来看，市场前期关于制造业回暖的预期可能发生休整，房地产行业调整也远未结束，社会融资需求仍有下降趋势，期债上升趋势并未被打破。