西部期货：03月11日商品期货早评

　　第1页: 利多支撑有限 油粕反弹乏力第2页: 美元走强及中国需求忧虑 沪铜承压第3页: 原油大幅下挫 连塑逐步回归基本面第4页: 市场缺乏热点 股指或将延续整理

　　西部期货早评：利多支撑有限 油粕反弹乏力

　　走势回顾

　　昨天国内豆油、豆粕期货表现分化，m1509合约连续交易时段随外盘反弹后日内回吐涨幅，终盘报收于2786点，较前一交易日结算价上涨6点；y1509合约再度下探，终盘报收于5464点，较前一交易日结算价下跌42点。

　　隔夜CBOT大豆未能延续前一交易日反弹，5月合约终盘较前一交易日收低8.6美分至984.4美分/蒲式耳，豆粕3月合约终盘较前一交易日收低3.1美元至331.0美元/短吨，豆油5月合约终盘较前一交易日收低0.04美分至30.96美分/磅。

　　基本面情况

　　USDA周度出口检验报告显示，截至3月5日当周，美国出口检验大豆625713吨，持平于市场预期，前一周修正后为650667吨，本作物年度累计出口检验量4254.7万吨，去年同期为3797.2万吨，上周美国对中国大豆出口装船232991吨，之前一周429959吨，数据表明美国大豆出口依然较为强劲；巴西农业研究机构AgRual报告称，2014/2015年度巴西大豆产量预估为9340万吨，较此前预估的9190万吨上调150万吨，主要因南部地区增产弥补中西部地区干旱造成的产量损失，另截至上周巴西大豆收割完成41%，较此前一周推进12个百分点，仍低于去年同期的49%，降雨使收割间断，但预期对产量影响有限。

　　国内现货市场方面，昨天沿海港口豆粕主流报价2980——3060元/吨，价格基本持稳，下游饲料厂和经销商普遍观望，市场成交清淡，油厂库存水平不高，销售心态较好；沿海一级豆油报价5700——5900元/吨，价格出现小幅反弹，油厂库存偏低，但需求进入季节性淡季，外盘回落拖累国内市场走低。

　　总体评述

　　昨天豆油、豆粕期货强弱分化，隔夜CBOT大豆未能延续反弹，USDA月度报告未能提供意外利多。国内市场方面，上周以来油厂在较好的压榨利润刺激下开工率不断回升，3月份大豆到港量接近500万吨，高于此前预期；豆粕下游饲料厂及中间贸易商普遍观望，油厂库存压力较小，随着开工率回升，供应将明显增加，南方水产养殖进入准备阶段，但生猪养殖低迷限制需求增长，豆粕需求复苏可能不及此前预期，且南美大豆丰产在即，全球大豆供应宽松的基本面格局难有改变，对豆粕保持偏空思路；国内油厂豆油库存偏低对价格形成一定支撑，但节后国内油脂逐渐进入消费淡季，且全球大豆呈供应宽松的基本面格局，弱势格局暂难改变。

　　操作建议

　　豆粕、豆油以观望为主。